網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2016年12月5日 星期一

財智語陸 - 陳永陸 2016年12月5日

財智語陸 - 陳永陸 2016年12月5日


財智語陸:
債市資金撥亂反正


■新債王岡拉克旗下基金上月再錄資金流出,令人驚債市已玩完。 資料圖片



以美國利率期貨顯示,美國聯儲局本月將加息基本已是成定局,問題是今次是一次性的加息還是進入加息周期,市場卻存在分歧。觀乎債市表現,債劵被沽令孳息不斷抽升,近日「新債王」岡拉克旗下Dou

bleline總回報債券基金繼10月份走資3,320萬(美元.下同)後,上月再錄14億元資金流出,令人聯想到債市似乎已玩完。

我個人認為,沒有一個資產市場會輕易玩完,尤其是債市,其環球規模比股市還要大,有一班長期作戰者參與其中。之前已提過,今次的災債,加息預期只是個藉口,真正原因是背後的驚人槓桿。事實上,自金融海嘯後,全球長時間處於低息環境,如在私人銀行拆1厘多利息的平錢回來,只要加以槓桿配合,買隻幾厘債息回報的債劵,一年回報已相當可觀,所以借錢買債已成一個大潮流。現在炒加息令債價下跌,令過份借貸買債的資金需要撥亂反正,這也解釋了為何債市一直走弱。

惟我始終認為買債是用作資產配置的重要工具,相信加息有譜的前提下,債市吸引力仍存在,視乎用甚麼注碼。幾年前當市場焦點在於「高息」回報時,買債的組合相當進取,但自今年年中開始,揀債的焦點有所轉變,再不是純以高息作參考,反而會多留意企業的實力、業務、及償債能力,因為買定離手就準備收息收到尾,中途的波動就少理。

另債劵年期越長,對息口上升的反應越大,所以如想趁調整再買債收息,除上述條件外,時間上最好是未來兩三年到期,債價格波動相對較細。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出

陳永陸
財智語陸 - 陳永陸 舊文