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2017年2月23日 星期四

魚樂無窮 - 唐牛 2017年2月23日

魚樂無窮 - 唐牛 2017年2月23日


魚樂無窮:
盈警照升咩玩法


■謝霆鋒早年為達芙妮拍攝廣告。 資料圖片


主打鞋履的達芙妮(210)上月底預警,全年虧損將增加逾五成。翻查資料,公司2015年蝕3.8億銀,即2016年虧損將達5.7億銀,以上半年蝕1.6億銀計,即下半年狂蝕4.1億銀。業績如此肉酸,股價理應插到九彩,但達

芙妮卻穩如泰山,之後更穩步上揚,短短1個月升逾兩成,令人嘖嘖稱奇。究竟呢個係咩玩法?我搵到三個亮點。

第一,第四季同店銷售雖跌10.1%,但跌幅較全年11.7%溫和,亦較第三季及第二季分別跌13%及15.9%為佳,通告亦透露存貨水平下降,電商生意保持增長,大有見底味道。

第二,向多名執董及員工發出購股權,行使價0.7元,共涉2,835萬股,假設第一點論據成立,則發購股權乃獎勵員工,那0.7元可視鐵底價,唔係手足們點會有利潤落袋呢?

第三,雖然近兩年業績均見紅,但股價由2012年高位計卻狂瀉九成,係咪跌過龍,可以從數字解構︰每股NAV2.55元,市賬率僅0.3倍,平絕零售股,手頭現金3億銀,佔市值逾兩成,橫睇豎睇,上升空間都大過下跌空間囉。

唐牛
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本欄逢周二、四刊出

唐牛
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