【股市新談】港股無法突破23,300點但資金仍然流入（彭偉新）
港股周一在傳出有內地養老資金入市後，港股的整體走勢出現明顯的轉強的情況，尤其是恒指一度升上23,300點水平之上，而且成交額明顯增加，反映出資金有加快返回股市的走勢。雖然筆者對恒指會先行作出短期回吐後再向上突破的看法仍然未
「死心」，不過，看好第一季的走勢之看法仍然未有改變，只是恒指若果真的繼續在現水平回升的話，恒指可能在升返去年9月高位24,364點附近便會再度受阻。
按傳統的技術分析方法來看，恒指在去年第四季的回吐，剛好回吐了自5月起升浪總升幅的61.8%，所以，若果今次恒指能由12月28日低位21,488點升返9月9日高位24,364點，即恒指只不過是把之前的跌浪作抵銷，仍未能反映出恒指可以有更大的上升動力可以作出突破。不過，筆者除了喜愛利用技術分析的方法去看大市的動力外，亦會參考所謂的資金流。簡單而言資金流就是每日市場上投資者主動去買入股份及主動法沽出股份之間總金額的差額。如果當日投資者主動地在市場上掃貨，便會帶來正資金流，相反，當日投資者若主動地在市場上沽貨，便會帶來負資金流。只要作長期地觀察資金流的變化，投資者不難預測股市的未來方向。
雖然大市的成交額仍然偏低，而過去一個月的每日平均成交額只有566.2億港元，相比去年全年平均每日成交額664.5億港元低14.8%，因此，若果純用成交額來分析大市的強勁，似乎未顯示出港股可以有很強的上升動力。不過，就近一個月港股的資金流而言，情況郤截然不同。筆者利用由今年1月3日開始每日的恒指成份股及國指成份股的所有交易數據，計算出每一股份的資金流，並按其所屬指數加起來，得出自今年1月3日開始的恒指及國指累計資金流如圖一所示。根據圖一所示，雖然港股在過去一個月的整體成交額較低，但資金流的累積情況則明顯持續向好，單一個月恒指已累積到近316.5億港元的資金流，而國指則已累積到144.6億港元的資金流。而這部份的資金流基本上可以視為新加入大市的資金。所以，兩個指數均見到有「新」的資金流入下，相信對後市有較正面的推動作用。因此，中期後市繼續向好的機會率亦隨著資金流的累積而變得更大。因此，即使在外圍走勢偏弱下，投資者亦毋須過份擔心，並可以作出中線的向好部署。
圖：港股兩個主要指數成份股的累計資金流情況
資料來源：京華山一
京華山一研究部主管
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