談國論企 - 黎偉成 2017年4月19日
《談國論企－黎偉成》貸款一季度增速放緩只因企業票據減逾萬億
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額，於２０１７年３月份
以至一季度出現放緩，主要受到（１）企業的票據由上年淨增２６５４億元轉大減１﹒０８萬億
元，及（２）非銀行業金融機構亦由增轉減所致，但（３）對
住戶和（４）非金融機構企業及其
他部門的短、中長期貸款仍保持增長，此之為金融機構繼續強力支持實體經濟能夠達致中央穩中
求進的增長目標。相信人行會強化優化信貸結構，特別是對普惠金融更強力的支持，更好發揮貨
幣政策功能和效應底下，使重點領域和薄弱的經濟環節齊步向前。
＊對企業貸款若剔除票據融資反而增兩成九＊
據中國人民銀行發布的最新數據顯示，金融機構人民幣貸款增長淨額於２０１７年３月份達
到的１﹒０２萬億元（見表一），同比少增３４９７億元或２５﹒５４％，相對於２０１６年３
月份１﹒３７萬億元所少增１８８３億元或１５﹒８４％，高不足１０個百分點，並使一季度累
計淨增４﹒２２萬億元亦出現同比少增３８５６億元或８﹒４６％，而非上年之增９３０１億元
或２５﹒２７％。即使人民幣貸款增長淨額無論於３月份以至整個一季度都出現放緩，卻非差勁
之象，理由為：
從（一）金融統計數字中「非金融機構企業及其他部門」較為具體資料，便可見整體人民幣
貸款之由增轉減，主要受到兩個分類項目急轉直下的一定程度困擾，特別是（甲）對企業的票據
貸款於２０１７年一季度累計減少１﹒０８萬億元（見表二．下同），並明明確確地扭轉
２０１６年同期１﹒２２倍至３６５４億元之況；若此項只是略見淨增甚至持平上年同期之數，
則人民幣貸款增長淨額２０１７年一季度便可以達到５﹒３萬億元，２０１６年１－３月份
４﹒６１萬億元增加１４﹒９６％，相對於２０１７年前兩個月６﹒１２％的升幅有明顯擴大。
同樣不可忽視者，為（乙）非銀行業金融機構於２０１７年一季度的貸款出現淨減少
２８１３億元，此數已是整體人民幣貸款增長淨額所少增者也，而此數於２０１６年１－３月份
尚能夠淨增加６６０億元和多增５﹒９３％。
由是此兩項貸款促非金融機構企業及其他部門的貸款增長淨額於２０１７年一季度累計
２﹒６６萬億元，同比減少２２﹒１％。
需要嚴肅、認真地指出，兩大結構性核心貸款仍保持良性和穩定的增長勢頭，特別是（二）
非金融機構企業及其他部門貸款中之（Ｉ）短期貸款於２０１７年一季度達９６３７億元，同比
１０﹒４％，不僅持續２月份達３３８６億元同比由上年之減４﹒０７％轉為增加１﹒８％，更
比２０１６年１－３月份累計８７２８億元尚減９﹒４８％的情況有明顯改善。
（ＩＩ）中長期貸款於２０１７年一季度淨增２﹒６７萬億元同心增加２８﹒９８％，與前
兩個月累計２﹒１２１８萬億元同比增長３６﹒８％的幅度略為收縮，相對於２０１６年１－３
月份的２﹒０７萬億元增３９﹒８％。但以絕對額度計，今年一季度仍多增約６０００億元，此
該為與以固定資產投資為主的投資所需有關的資金需求，可預示企業對未來的業務前景表明有一
定的信心。
＊銀行同業拆借平均利率反覆上升須改善＊
至於（三）對住戶的貸款，增長淨額於２０１７年一季度累計達１﹒８５萬億元同比大幅增
加４９﹒１９％，相對於２０１６年１－３月份１﹒２４萬億元的３９﹒４％已是相當高的升幅
，多增凡９﹒７９個百分點之普，此乃受惠於（Ａ）中長期貸款於２０１７年一季度達１﹒４６
萬億元，同比增加３２﹒７２％，即使相對於２０１６年同期的１﹒１萬億元所增加的
６１﹒１％幅度為低，而上年之增幅主要因為２０１５年１－３月份之數僅為６８２８億元的低
基數效應。中長期貸款有如斯迅速增長，相信這會是受到居民置業需求有重新轉緩需求的衍生現
象。
住戶的（Ｂ）短期貸款於２０１７年一季度累計３８７０億元同比增加１﹒６３倍，扭轉２
月份減少８０２億元和兩個月合共雖然只是淨增４２７億元之況，意味３月份的貸款需求十分殷
切，此數相對於２０１６年同期１４７０億元減少２８﹒１％。住戶短期貸款由減轉增，淨增之
數不大，顯然受到網上購物的活動日益頻仍和住戶不乏存款所致。
但需要注意者，為（四）銀行同業之間的拆借或融資成本不斷加大：銀行同業拆借加權平均
利率於２０１７年３月份達２﹒６２％，較對上一個月環比上升０﹒１６％和對上年同期高
０﹒５３。銀行同業拆借融資成本日趨昂貴，最終會使商業貸款或融資的借貸息率相應增加，不
利於工商各業的發展；故中國人民銀行於春節前後通過短期的貨幣政策工具，於公開市場按情況
及時維持秩序，使拆息例緊的情況未為往年之甚。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度 同比增減 累計額度 同比增減
（億元） （％） （億元） （％）
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３月２０１６ １﹒０２萬 －２５﹒５４ ４﹒２２萬億 －８﹒４６
２月２０１６ １﹒７７萬 ６１﹒０２ ３﹒４７萬億 ６﹒１２
１月２０１６ ２﹒０３萬 －１８﹒９３ ２﹒０３萬億 －１８﹒９３
１２月２０１６ １﹒０４萬 ７３﹒９７ １２﹒６５萬 ７﹒９０
１１月２０１６ ７９４６ １２﹒０９ １１﹒５４萬 ４﹒００
１０月２０１６ ６５１３ ２６﹒８１ １０﹒７５萬 ３﹒３０
９月２０１６ １﹒２２萬 １６﹒１９ １０﹒１０萬 ２﹒６０
８月２０１６ ９４８７ １７﹒１８ ８﹒９４萬 １﹒００
７月２０１６ ４６３６ －６８﹒６７ ７﹒９９萬 －０﹒５７
６月２０１６ １﹒３８萬 ８﹒６０ ７﹒５３萬 １４﹒７０
５月２０１６ ９８５５ ９﹒４０ ６﹒１５萬 １６﹒１７
４月２０１６ ５５５６ －３８﹒３２ ５﹒１６萬 １７﹒６７
３月２０１６ １﹒３７萬 １６﹒１０ ４﹒６１萬 ２５﹒２７
２月２０１６ ７２６６ －２﹒２８ ３﹒２７萬 ２９﹒９８
１月２０１６ ２﹒５１萬 ７０﹒７０ － ７０﹒７０
１２月２０１５ ５９７８ １１﹒７２萬 １８﹒２６
１２月２０１４ ６９７３ ９﹒７８萬 １０﹒００
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＃億元
表二：金融機構人民幣貸款淨增長結構（億元計，同比增╱減）
２０１７年１－３月 ２０１６年１－３月
（億元） （％） （億元） （％）
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住戶貸款 增１﹒８５萬 ＋４９﹒２０ 增１﹒２４萬 ＋ ３９﹒４０
短期 減３８７０ ＋１﹒６３倍 減１４７０ － ２８﹒１０
中長期 減１﹒４６萬 ＋３２﹒７０ 減１﹒１萬 ＋ ６１﹒１０
非金融機企業及其他部門 增２﹒６６萬 －２２﹒２０ 增３﹒４２萬 ＋ ２６﹒２０
短期 減９６３７ ＋１０﹒４０ 減８７２８ － ９﹒４８
中長期 減２﹒６７萬 ＋２８﹒９８ 減２﹒０７萬 ＋ ３９﹒８０
票據融資 減１﹒０８萬 － 增３６５４ ＋１２２﹒３０
非銀行業金融機構 減２８１３ 增６６０
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資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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