立論：酌量減磅下月再戰
■港股有向下突破之勢，持重貨者，可考慮酌量減磅。 資料圖片
港股經過接近兩個月橫行，昨日終於見到有向下突破之勢。今次究竟是否真的狼來了，當然沒有人能事先說得準。不過，大市在高位徘徊了那麼長時間，即使恒指出現一個一千點以上的調整，亦是正常不過的事情。因此，持重貨者
可考慮酌量減磅，較佳的入市點，或於未來一個月內出現。
昨市場傳出，郭樹清履新中銀監主席近一個月，有可能收緊對銀行業的監管。一方面，部份內銀高層或存在政治風險；另一方面，未來一段日子，在風聲收緊的日子，國內銀行業的貸款額度可能減少。市場流動資金減少，對經濟活動及金融市場的投資（及投機）活動，均有短期負面影響。
上述負面消息，未必對大市有很長遠影響。事關以目前中國銀行體系的規模，任何一位高層的任免，都不大可能對相關股份的資產負債表有舉足輕重的影響。情形就像早兩年周永康及其「石油系」黨羽被整肅下馬一樣，相關消息對中石油系內股份當然有短暫負面影響，但對中石油（857）的損益帳，則沒有任何明顯損傷。長遠來說，加強監管及對不合規的放款活動進行整肅，對銀行業的資產負債表，其實是有正面好處。但期間市場可能出現一段陣痛期。
內房股求財若渴
自去年下半年開始，不少周期性行業股份，都相繼去槓桿。今次銀行業加強監管，對正進行去產能的行業，應該沒有太大的負面影響。
市場現在最「求財若渴」的行業，非內房股莫屬。相關股份自去年底累積升幅最大，或有機會借今次消息，出現一個較深的調整。假如投資者有幸於去年底增持內房股，或可趁最近國內樓市銷售接連報捷的利好消息出貨獲利。反之，仍處於去產能階段的造紙、玻璃及水泥等行業，由於行業復蘇持續，未必會在現水平大幅調整。投資者可趁即將出現的市場調節，酌量增持相關行業的龍頭股份。
雖然昨日大市看似搖搖欲墜，科技、醫藥及水泥股，股價仍然在高位徘徊。有意增持相關股份的投資者，看來仍要再多一點耐性。
經過過去十年上落市的磨練，現時仍然活躍於市場的投資者都是市場中的老兵。究竟大市會否真的一如很多投資者所料，在今年第二季出現較深的調整，即使上述基本因素較強的股份亦跌至一個吸引水平，好讓之前錯失機會的投資者從容入市，事前永遠都不能說得準。
當然，就像騰訊（700）這麼高增長的科技龍頭股，去年底亦出現過一次難得的「大平賣」，當時股價較前高位調整18%。市場上每年總有一兩次錯價情況出現，只是屆時投資者未必有膽量入市而已。
（作者客戶持有騰訊）
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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