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2017年4月7日 星期五

財智語陸 - 陳永陸 2017年4月7日

財智語陸 - 陳永陸 2017年4月7日


財智語陸:
美圖另一角度解讀


■以美圖目前的發展方向,中長線仍是可以看好。 資料圖片



日前已提過,市場避險意識略為提高,港股亦進入整固期。個股卻各自各精彩,而近來最矚目的應是美圖公司(1357)。美圖公佈業績後股價一直插水,主因是它錄得龐大的虧損,不過對此業績,我卻有另一角度的解讀。



美圖去年全年虧損高達62.6億元(人民幣.下同),但這是來自會計制度上56.06億元可轉換可贖回優先股的公允價值之減值,扣除此項目,美圖實際虧損約5.4億元。事實上,扣除此一次性的減值,美圖不論是毛利率、收入、上客量都有明顯的增長,儘管美圖去年營運成本上升逾倍至13.4億元,但如跟其他科網公司燒錢的程度相比,仍屬相對偏低的水平。

上市集資後,公司仍保留逾50多億元的現金,假設這幾年是繼續播種期,仍是有能力去支持。集團計劃於年內推出T系列自拍智能手機,可望繼續成為集團收益的火車頭。再者,集團目前提供一系列美化圖片及圖像軟硬件,當中包括「美圖秀秀」、「美頻相機」、「美拍」、「美圖貼貼」、「美拍大師」等應用程式,而透過此等軟件令用戶增長至4.5億戶,遠高於微博、Twitter等,加上海外用戶亦高速增長至8,600萬戶,以微訊今日將用戶變錢作參考,相信美圖日後要從用戶群帶來可觀的盈利並非難事。

無可否認,美圖股價之波動影響投資者的觀感,但這也源自貨源歸邊的結果,隨著未來禁售期過去,股票流通量上升,股價波動亦預期會減少。另外,撇除股價短線的波動,以美圖目前的發展方向,我認為中長線仍是可以看好。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出

陳永陸
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