金融去槓桿有餘未盡
金融去槓桿有餘未盡
圖為銀監會主席郭樹清。(資料圖片)
最近召開的一次中共中央政治局會議，討論當前經濟形勢及部署，為上半年餘下時間做好工作部署。會議上提出或強調了3個「確保」；包括確保經濟平穩健康發展、確保供給側結構改革得到深化、並且要確保金融體系不會發生系統風險。
3個簡單的強調，經濟增長固然要提及，但取而代之的是，已由過往的平穩較快、改為平穩健康。以往，較快增長的實現背後，帶出的是較大槓桿，問題亦愈來愈快暴露出來，而由政治局再次點明，不發生金融系統風險，顯而易見，近日有關去槓桿接近尾聲之說，並不成立。
內地嚴打金融槓桿，盡快降低風險，從目前來看，過程部署有序。由最初多次停止市場操作、減少注入流動性、到收短放長、繼而多次上調逆回購及其他中國人民銀行市場操作利率，為的是收緊銀行及金融體系資產負債表而來，先減低流動性過分氾濫，防止再有更多新資金製造了高槓桿及資金錯配。
繼而，就是宏觀審核考量，要金融機構用更嚴格標準，計算風險資產及資本水平等等，為的是要它們小心行事。
到最後，就劍指理財產品、影子銀行，這個為數最少數十萬億元人民幣計的問題，以往大部分都有所避忌去觸碰。
多年來，一眾銀行都有將本身的自營投資及理財產品，交予第三方管理，去賺取最少4至5厘回報。這類泛指的委外業務，往往變相是為很多機構，尤其證券商、基金或其他資產管理公司，提供了投資本金，用作包括直接投入股市、或經內地逆回購市場再槓桿。委外業務規模大概有五萬、六萬億元人民幣，但一經第三方機構以槓桿再以放大的話，金額是相當之多。
原本，市場一帆風順，各方相安無事，有錢繼續搵，但監管機構形同頒下最後通牒，要銀行如實匯報，由本金以至資金終極去向都一網打盡。於是乎，為應付及交數，銀行為首率先贖回部分委外資產，之後影響就是層疊層，一時間整個市場都面對贖回潮。
老實，人人說資金緊、監管又嚴、而且不斷有各類資產有贖回，內地股市表現其實已是遠比預期為好了。整場行動，上任未幾的銀監會主席郭樹清，既被形容為郭旋風、郭風暴，新官上任何止三把火，但中央頂層號令，其實由任何一位當監管負責人都要執行，問題在於郭氏地位夠、評價高，手起刀落得會更快、狠、準，郭樹清寶劍出鞘，肯定會有一番作為。
談財經 - 胡孟青 舊文
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