細奀時代：賬面財富有形無實
■股市強者越強依然是大勢所趨，識時務的話要繼續順勢而行。 資料圖片
2017年到目前為止，無論美股、港股以至是A股，大主題都是炒股唔炒市，新經濟龍頭節節上升，A股欠缺這類股份，就由被視為盈利確定性最高的釀酒股領導群雄。
股市超級兩極化發展，固然是反映實體經濟
的狀況，少數巨無霸企業壟斷一切，同時亦是主動型基金對指數基金作出反擊所致。這幾個月一般傳統的長倉基金，由於不像對沖基金般坐唔定，憑藉選股去跑贏大市十分容易，秘訣不外乎跟紅頂白四隻字。
一方面人同此心，志同道合追買強勢股的基金經理越來越多，另一方面即使一般小市民聽足書本及傳媒教誨，乖乖買指數基金，強勢股在指數中的比重，也會跟隨市值上升而增加，一樣更加受惠於這方面的資金流入，令追貨者收到借力打力的效果。
強者越強依然是大勢所趨，識時務的話要繼續順勢而行。可是這種狀況持續下去，卻會衍生出賬面十分富貴，卻又沒有太多現金流的畸形現象，和揸住香港豪宅以市值計是億萬富翁，收租就少於兩厘的情況一樣。
試想想，假設昨日揸住一疊股票值一億，今日同一疊股票已經叫做值億一，表面上多了一千萬，可是不會沽因為不敢沽，派息又聊勝於無的話，除了心理上多了錢之外，生活質素實質上無改變。
保本增值兩種做法
不算是完全自欺欺人，但在這個大家著眼遙遠將來的前景，資產膨脹的年代，賬面富貴，自我感覺良好會是一個需要警惕的現象。股票投資組合只是保本增值的工具，而不應該本末倒置作為最終目標。要避免純粹帳面富貴，有兩種做法，第一是在組合中持有一堆高息股來作平衡，科網股接近零息，就加入一定比例有四五厘的高息股，拉勻之後有兩厘就比較合理。第二是索性不買高息股，但就硬性在那些零息強勢股每次上升一段之後酌量減持套現。
這個持續低息引發的資產膨脹期，明顯扭曲了投資概念，大眾著眼於資產表面價格，卻無視內裏帶來的現金流。認為持有現金蝕章，死攬資產，縱使每年現金回報少得可憐，也一世不敢沽，投資於是就變相是為下一代而投，間接縱容靠父幹的風氣。賬面財富可能是有形無實，萬一有朝一日，大家夢醒，重新著眼在現金流的話，屆時有一大堆人會很痛苦。
阿飛
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