基金觀點：內地中產崛起帶來的消費機遇
■頤海國際為內地連鎖火鍋食肆海底撈的調味料主要供應商，在市場內具領先地位。 互聯網圖片
過去幾年以來，經濟增長放緩以至「硬著陸」一直都是投資中國市場的主要憂慮之一，不過近幾個月以來，中國經濟狀況明顯改善，不但名義GDP增長率加速，不少本地企業亦公
佈強勁業績，帶動內地股市今年以來顯著上升。
其中，國家政策相信是改善投資氣氛的主要推動力，內地在重工業行業實施供給側改革以解決供應過剩問題，例如煤企及鋼企便需要減少產出以平衡行業的供求，令內地工業品出廠價（PPI）按年變幅終於在去年重返正數，為超過四年以來首次。
除此之外，人民銀行及其他相關監管機構亦著手控制包括影子銀行在內的信貸過度增長，儘管要完全解決問題仍需要較長時間，但如企業債增長近期已經開始放緩，說明情況正在持續改善。
上述及其他的多項改革措施，有助內地進行經濟轉型，由投資、出口拉動轉型為內需消費主導的經濟體系，我認為在下半年十九大會議之後，當政治上的過渡期過去後，將會有更多改革措施出台，經濟轉型的步伐有望進一步加快。
在經濟轉型的過程當中，不難想像消費相關會是投資中國市場的重要主題之一，尤其是中國的消費者正在尋求更高質素的服務，其中不少企業兼具產品及營銷創新，例如是港股中的頤海國際（1579），作為內地連鎖火鍋食肆海底撈的調味料主要供應商，在市場內具有領先地位，受惠於海底撈的高速發展。
此外，旅遊亦是一個具有強勁增長潛力的龐大消費市場，特別是線上旅遊預訂市場增長迅速，攜程（NASDAQ：CTRP）擁有其中超過60%市場份額，前景值得看好。
總結而言，儘管內地經濟依然面臨不少挑戰，但市場之內仍有相當多的機會可供投資者發掘，上述由內地中產階層崛起所帶來的消費機遇就是明顯例子，值得投資者留意。
Dale Nicholls
富達國際基金經理
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