基金觀點：投資歐洲股票良機
■歐洲政局轉趨明朗，為歐洲股市帶來正面作用。 資料圖片
踏入下半年，歐洲政局轉趨明朗，投資信心回升，為歐洲股市帶來正面作用。目前歐股估值及收益吸引，當地企業盈利連跌六年後回升，我們預料歐股未來數年有望持續表現亮麗。
歐洲經濟持續復蘇，歐洲央行已明確表示會
維持買債計劃至今年底，令市場對退市的憂慮消減，當地消費上升、投資增加及失業率回落，名義國內生產總值增長亦升至約3%。儘管歐洲仍面對多項挑戰，包括英國脫歐談判、意大利明年春天大選，但相對槓桿比率過高的美國，歐洲的槓桿水平較低、儲蓄率較高，相信更有能力刺激消費。
隨著著經濟及消費市道轉佳，歐洲企業盈利在連跌六年後終見回升。相比美國同類公司，歐洲企業的管理團隊一般較注重長遠增長。加上歐企的負債較低，管理層普遍注重促進創新及生產力的投資。
即使美國已進入加息周期，但歐洲及日本等央行仍推行寬鬆貨幣政策，目前債券收益率仍偏低或甚至低見零息，迫使丹麥及瑞士等其他央行要各自落實負利率政策。由於歐洲債券大多未能提供正回報，歐洲投資者可能被迫將債券資產轉移至股票。
一旦出現此情況，將顯得尤其難得，因為歐洲的股票投資風氣向來不及美國、英國及亞洲。幸而，歐洲股票及基建債券等另類投資工具可提供吸引的收益率，可能令「換馬」的決定來得較容易。
另一因素值得留意，是被視為避險資產的美元可能即將見頂，反而顯得歐洲貨幣滙率吸引。經過英國脫歐公投一役，歐元及英鎊滙率似乎被低估。我們預期環球投資者將把「昂貴」的美元轉換至投資吸引力較大且收益率較高的歐洲資產，近期歐洲企業掀起的併購浪潮，正好反映此情況。
安聯投資
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