【對沖心經】科技科網 雄霸天下（錢志健）
道瓊斯上周三（2日）開市即衝破22000點，而收市也在22000點以上，確實是一個里程碑。道瓊斯破2萬點才是本年1月25日的事，約6個月道瓊斯指數再升了10%，股市熾熱，無人識得驚。
紙上富貴
一、亞馬遜的生意模式，經過了20年已經達至無限可能
。亞馬遜由最初的實體書送運，到電子書及網上及實體貨倉的儲存及零售「一條龍」，可說已達至「無量境界」。亞馬遜創辦人Jeff Bezos在1997年把公司上市，很少人知道他在創業前，曾是對基金分析員。亞馬遜過去20年，股價曾多次拆細，不久前曾衝破1,000美元，令創辦人Jeff Bezos身家一度超越股神巴菲特（WarrenBuffett）及微軟的蓋茨（Bill Gates），名副其實「紙上富貴」。
7月尾《時代》雜誌的一篇文章名為《The Death and Life of ShoppingMall》，見證了巨無霸及大品牌商場因租金上升經營艱難，亞馬遜過去20年不斷進化改良，網上超級優惠日Amazon Prime Day令消費者進入忘我境界，特別日子提高銷售額，消費者如「朝聖」一樣，享受網上購物過程，樂意地「奉獻」。
北美股票投資者如果在市場上有一定的年資，都會經歷過亞馬遜帶來的「紙上富貴」。股價上曾經大賺，例如在1998年勁升900%，但2000年科網股爆破，股價跌了九成，相當得人驚。紙上富貴其實也有價有市。互聯網公司的估值，很視乎當時的市場氣氛及投資市場的景氣循環。現在美國三大指數不斷輪流創歷史新高，科技及互聯網公司再次被熱捧。
蘋果水浸
二、蘋果已公布業績，股價節節上升，蘋果是道指、標普及納指成分股且升幅已不少，RBC分析員更指蘋果距離1萬億美元市值不遠，大家拭目以待。蘋果現時的市值約為8,193億美元，而手持現金高達2,615億美元。以蘋果的財力，足夠買美國電訊公司AT&T或甲骨文（Oracle）， 手頭現金比芬蘭的國內生產總值（GDP，2,370億美元）還要多。離港10天，在美國回程返港前和當地人細談，發現炒股的人少了，但透過指數基金或ETF入市的投資者，大多保持審慎樂觀態度。多間證券行平均12個月對蘋果的目標價為160.75美元，筆者相信有機會再上調。
9月波動
最後，在操作領域不能預設立場，突如其來的轉變可能比你我想像中的快，一切量力而為。過往數據告訴我們，永遠記住最大波幅在9月並非10月。9月2日星期六的一整天，筆者會在HKU SPACE作「2017全球股市 無量境界攻防戰」工作坊，有興趣了解可以用電郵聯絡。
作者：錢志健
資深對沖基金經理，投資經驗逾20年。曾在全球最大型對沖基金擔任地區主管，目前為一家族資產董事局成員。投資分布在流動與非流動組合，主攻環球股票長短倉策略。他於2006年組織哈利車隊Ride 4 Hope，盼望在金融圈外做有意義事情，作另類贏家。
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