基金觀點：
亞洲的基本因素十分穩健
■美股在未來12個月出現調整的機會上升，並可能擴散至其他市場。 資料圖片
環球市場憂慮頻現，除地緣政治及北韓問題外，歐元走強、環球經濟動力見頂及短期波幅上升，亦增加投資市場於8月或9月調整的機會。不過，即使市場顯著調整，也可能是入市時機，因為從12
個月的投資期來看，新興市場的基本因素仍見穩健。
全球股市在7月以強勢表現為第三季開局，夏季市況並不沉悶，其中電訊、原材料及資訊科技是7月表現最佳的行業。然而，傳統上8月是亞股表現最弱的月份，加上亞洲和新興市場的股市今年來升幅強勁，中間未有較大調整，故部份投資者或會希望鎖定利潤，增加亞股回調的可能。
今年首7個月，亞洲和環球新興市場債券和股票基金合計錄得420億美元資金流入。由於亞洲基本因素強勁，今年餘下時間料仍有相當空間吸引組合資金繼續流入。新興市場方面，貨幣和商品價格走強、有關中國的憂慮減，利潤率和企業資本紀律改善，將促使亞洲企業出現重大的盈利轉捩點及相對已發展市場較吸引的估值。
雖然不能排除環球經濟在2018年逐漸失去動力，但導致美國「緩慢地」步入衰退的可能性不大，較大的風險可能來自聯儲局加息過急觸發經濟衰退，惟當局出現重大政策失誤的可能性偏低。多項不同調查均反映私人投資終於開始回升，這足以支持環球經濟明年繼續溫和擴張。
早前北韓計劃向美國發射導彈，令兩國陷入戰爭邊緣，芝加哥期權交易所波幅指數（VIX指數）升至4月及6月時的高位，引致投資者擔心目前低波幅時期或即將告終。不過，目前並無強烈證據顯示，近日的市場波幅偏低會促使系統性風險顯著上升。
我們預期，美股在未來12個月出現調整的機會上升，並可能擴散至其他市場。若美國未能及時提高債務上限，促使聯邦政府在10月暫停運作，可能導致標普指數下跌10%至15%，但隨即便會回升，出現更差情況的可能性不大。
宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫
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