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2017年8月2日 星期三

基金觀點 - 吳家俐 2017年8月2日



基金觀點 - 吳家俐 2017年8月2日


基金觀點:亞股虎嘯再起


■亞洲經濟增長改善,帶動盈利預期顯著回升,新興亞洲股票市場前景愈趨樂觀。 資料圖片



亞洲股市在今年上半年表現亮麗,其強勁回報令不少投資者再度聚焦於這個地區。雖然下半年股市未必能重現同樣耀眼的表現,但我們認為,在各項利好因素支持下,亞洲(除日本)股票仍可望提供不俗機遇。

第一個支持因素是亞洲出口動能加強,隨著保護主義憂慮消減,亞洲(除中國)錄得五年來最強勁的出口增長。出口增長向好,令投資者對亞洲可能進入經濟活動良性周期的預期升溫。根據過往經驗,出口持續復蘇或推動市場調高亞洲股票的評級。若出口復蘇趨勢在下半年持續,將最為利好更具周期性的行業,例如工業、資訊科技及金融。

第二個支持因素是外圍環境好轉。美元回落、國際收支平衡改善及商品價格靠穩,應可繼續為亞洲(除日本)股票提供有力支持。此外,中國整頓影子銀行系統有助提振投資氣氛,亦可惠及亞洲(除日本)股票,原因是此舉可緩和投資者對危機蔓延的憂慮,而中國環境靠穩,亦利好區內其他國家。

第三個支持因素是估值利好。近期亞洲經濟增長改善已帶動盈利預期顯著回升,市場前景愈趨樂觀。此外,周期股目前相對防守股低廉,投資者可以繼續在新興亞洲股票的周期性上漲中尋找投資機會。相對於成熟市場,新興市場股票經過多年跑輸大市後仍具有估值優勢。

市場波動可能加劇,潛在風險當中最值得注意的是對聯儲局緊縮政策步伐的預期、中國增長放緩及地緣政治憂慮。不過,隨著亞洲出口動能繼續增強,加上投資者眼中的中國風險消退,我們繼續看好新興亞洲股票。在利好估值的支持下,一些已在現水平反映風險,而且基本因素良好的國家,目前不乏投資機會。

從行業角度而言,我們仍看好消費、工業、資訊科技及金融等周期性股票。此外,由於周期股相對防守股低廉,周期性範疇仍提供豐富的投資機會,有助投資者捕捉新興亞洲的增長契機。

潘恩美
摩根資產管理機構業務拓展總監

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