何車500：中海油化華麗轉身
■中海油化屬中國第3大石油公司中國海洋石油總公司陣營。 互聯網圖片
中海石油化學（3983，下稱中海油化），上周四晚發中期盈喜，股價隨即由2.42元跌至2.05元，周二收2.26元，再展升浪。
1）中海油化屬中國第3大石油公司中國海洋石油總公司陣營，產銷尿
素硂磷肥及複合肥硂甲醇及相關化工產品，2006年9月發售H股上市，招股價1.9元，歷史高價6.74元，現價較招股價高出19%，同期H指升54%，較歷史高價則低66%。公司總市值103億元，H股只佔40億元，4個須披露權益基金共持H股逾40%。
2）2016年，中海油化虧損2.16億元人幣（2015年盈利8.30億元人幣），磷肥及複合肥業務盈轉虧。公司上周發盈喜，上半年盈利不少於2.5億元人幣（去年同期見紅1.24億元人幣），主要原因是產品價格上升硂部份尿素停產設施恢復生產。彭博綜合券商預測，今年盈利6.13億元人幣，明年9.52億元人幣，今年PE14倍，明年9.7倍。今年預期PB僅0.64倍，明年更低至0.61倍。
3）本港上市的同類股有中化化肥（297），明年預期PE高達73倍，PB0.78倍。國內鹽湖股份（深000792，中化化肥是大股東）明年PE74倍，PB1.36倍。全球最大的同業Potash（加POT，市值1,169億港元）明年預期PE26倍，PB1.71倍。
4）去年底，中海油化手上淨現金34.27億元人幣，每股淨現金0.85港元。
★中海油化前年高價3.41元，打9折作為目標價，見3.07元，上升空間36%。達標PB不過0.83倍，仍遠低於過去8年平均的1.28倍。
中石油勝在PB低
同場加映：大摩報告薦買中石油（857），早段見5.18元，收5.08元，單日只升5仙。中石油年初至今跌12%，是恒指第一狗股，券商預測今年PE26倍，難言吸引，但原來國際大型油股，大部份PE都頗高，例如美國巨無覇Exxon與Chevron平均預期PE25倍。中石油的吸引力，在於預期PB僅0.66倍，遠低於8年平均1.27倍，更遠低於美國巨無霸平均1.7倍。中石油PB上移至0.8倍，股價要升21%至6.15元，剛好與大摩目標價6.21元相若。
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