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2017年10月3日 星期二

基金觀點 - 吳家俐 2017年10月3日

基金觀點 - 吳家俐 2017年10月3日


基金觀點:
中共十九大後中資股前瞻


■中共十九大會議很可能強化習近平的核心領導地位,降低投資中國市場的政治風險溢價。 資料圖片



中共十九大,定於10月18日開始,會議很可能強化國家主席習近平的核心領導地位,降低投資中國市場的政治風險溢價,令中資股估值進一步上升。

我們認為,在宏觀經

濟上,習近平的第二個任期比第一任期,或處於更有利位置。例如,目前在減少產能過剩方面,取得了重大進展,鋼鐵產能已由2015年高峯的11億3千萬噸,在今年回落至大約10億噸水平。另外,企業正積極去槓桿化,內地銀行的不良貸款已經開始減少。

除了估值上升之外,中資股的另一個主要動力,相信會來自盈利復蘇。以往經驗顯示,中國企業盈利復蘇的一個先決條件,是生產者價格上升。今年生產者價格,按年增長已重回正數水平,大幅扭轉去年負增長的情況。這或反映企業盈利增長有望持續到明年。

從2016年底到現在,市場上調中國企業今年的盈利增長預測8.6個百分點,至38.6%,可見盈利前景或進一步改善。我們上調國指目標預測,由原來11000點升至13000點;上調滬深300指數目標水平,由原來3600點升至4600點。行業方面,我們對互聯網、科技、非必須消費、原材料、保險及內房持偏高比重。

花旗投資策略及研究部
本文是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。

所載之意見,推測,及預計為上述部門於報告日期之判斷,所有更改並不作預先通知。

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