談國論企 - 黎偉成 2017年12月1日
《談國論企－黎偉成》製造業生產新訂單１１月份迅回暖
《談國論企》中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）於２０１７年１１月份再度出現擴張新態
勢，可在相當程度顯示中國共產黨第十九次全國代表大會在１０月１８日至２４日的決議對包括
製造業在內的國民經濟迅即產生正面和積極的作用，尤其是（１）生產
重捨迅速的升軌，而（２
）進口亦見明顯回暖，抵銷出口新訂單續下降的負面影響，加上（３）主要原材料購進價格明顯
回落，使出廠價格亦見下調，該可強化製造業產品的競爭力，（４）生產經營活動預期指數復見
樂觀，估計國民經濟於下半年特別是四季度會持續上半年較快和穩中求進的成長。
＊內需強烈使新訂單再度推動生產力度＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＦ）聯合發布的最新資料
，製造業採購經理指數在２０１７年１１月份所達的５１﹒８（見表一），相對於對上一個月的
５１﹒６高０﹒２個百分點，止住１０月月環比低０﹒８個百分點之況，並成為僅次於９月份
５２﹒４的２０１７年暫見第二最高的月份，顯示製造業在十九大會後對政經濟前迅復信心和良
性的景願，因中共中央總書記習近平申明’兩個一百年’指到２０２０年坐標為’將全面建成小
康社會’，我堅持此舉肯定會進一步提振和強化經濟穩中求進的發展和成長的看法。
ＰＭＩ於２０１７年１１月份的最新發展重點，有（一）生產分類指數於２０１７年１１月
份５４﹒３（見表二，下同），比對上一個月的５３﹒４明顯回升０﹒９個百分點，結合１０月
份環比所跌１﹒３個百分點分析，和此數亦比２０１６年１１月份時的５１﹒７略高０﹒１個百
分點，便可全面看到製造業的以生產為主的活動重新加大活躍的力度，為相當正面的新發展。
此當然惠於（二）製造業所接的訂單有改善，其中（Ｉ）新訂單有十分明顯回升：分類指數
於２０１７年１１月份達５４﹒３，比對上一個月的５２﹒９高１﹒４個百分點，補回１０月份
的相對於９月５４﹒８低１﹒９個百分點的相當部分失地，更比２０１６年１１月份之５３﹒９
高０﹒４個百分點。此因製造業由觀望情緒轉有良性願景的新況底下，加快生產以清理原有舊訂
單，強化新訂單重新回升的應付能力。
需要指出者，為（ＩＩ）進口分類指數於是月份的月環比？長０﹒７個百分點，與出口新訂
單相若，比同期出口新訂單所達５０﹒８要高０﹒２個百分點，更比２０１６年１１月份的
５０﹒６要高０﹒４個一昐點，意味著內需強烈，使進口的？長速度較快。
由是（ＩＩＩ）製造業的在手訂單分類指數於２０１７年１１月份達４６﹒６，比１０月份
僅４５﹒６高出整整１個百分點，卻仍低於２０１６年１１月份的４６﹒１約０﹒１個百分點。
問題是（三）從業人員分類指數於２０１７年１１月份進一步回落至４８﹒８，低於１０月份及
９月份４９達０﹒２個百分點，相比２０１６年１１月份４９﹒２更低０﹒４個百分點，反映出
製造業生產和接單情況不斷好轉甚至擴張，勞工卻未有受惠，既與製造業的生產與投資不斷轉型
升級，唯是勞工未能追上轉型升級新形態的要求。
＊從業人員須轉型升級以享製造業擴張成果＊
難得的是（五）製造業呈現新的良性發展因素，乃ＰＭＩ的成本和售價持續回落：（１）主
要原材料購進價格分類指數於２０１７年１１月份即使達５９﹒８，比１０月份的６３﹒４大幅
回調３﹒６個百點，相對於２０１６年１１月份的６８﹒３更低８﹒５個百分點之普，使（２）
出廠價格分類指數於２０１７年１１月份５３﹒８，月環比跌１﹒４個百點，和比２０１６年
１１月份的５８﹒３低４﹒５個百分點。此顯成本全面回落，有利於製造業產品的出廠價格下調
，增銷添利。
由是（六）製造業的生產經營活動預期指數，於２０１７年１１月份達５７﹒９，比１０月
份的５７高０﹒９個百分點，相對於２０１６年１１月份的５９，卻尚顯製造業對前景保持樂觀
預見。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
指數 月環比（個分點）
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１１月╱２０１７ ５１﹒８ ＋０﹒２
１０月╱２０１７ ２１﹒６ －０﹒８
９月╱２０１７ ５２﹒４ ＋０﹒７
８月╱２０１７ ５１﹒７ ＋０﹒３
７月╱２０１７ ５１﹒４ －０﹒３
６月╱２０１７ ５１﹒７ ＋０﹒５
５月╱２０１７ ５１﹒２ 持平
４月╱２０１７ ５１﹒２ －０﹒６
３月╱２０１７ ５１﹒８ ＋０﹒２
２月╱２０１７ ５１﹒６ ＋０﹒４
１月╱２０１７ ５１ ３ －０﹒１
１２月╱２０１６ ５１﹒４ －０﹒２
１１月╱２０１６ ５１﹒７ ＋０﹒５
１０月╱２０１６ ５１﹒２ ＋０﹒８
９月╱２０１６ ５０﹒４ 持平
８月╱２０１６ ５０﹒４ ＋０﹒５
７月╱２０１６ ４９﹒９ －０﹒１
１２月╱２０１５ ４９﹒７ ＋０﹒１
１２月╱２０１４ ５０﹒１ －０﹒２
１２月╱２０１３ ５１﹒０ －０﹒４
１２月╱２０１２ ５０﹒６ 持平
１２月╱２０１１ ５０﹒３ ＋１﹒３
１２月╱２０１０ ５３﹒９ －１﹒３
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表二：ＰＭＩ分類指數（月環比．百分點）
分類 １１月╱１７ １０月╱１７ ９月╱１７ ８月╱１７ ７月╱１７ ６月╱１７
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新訂單 ５３﹒６ ５２﹒９ ５４﹒８ ５３﹒１ ５２﹒８ ５３﹒１
＋０﹒７ －１﹒９ ＋１﹒７ ＋０﹒３ ＋０﹒３ ＋０﹒８
生產 ５４﹒３ ５３﹒４ ５４﹒７ ５４﹒１ ５３﹒５ ５４﹒４
＋０﹒９ －１﹒３ ＋０﹒６ ＋０﹒６ －０﹒９ ＋１﹒０
進口 ５１ ５０﹒３＊ ５１﹒１＊ ５１﹒４＊ ５１﹒１＊ ５１﹒２＊
＋０﹒７ －０﹒８ －０﹒３ ＋０﹒３ －０﹒１ ＋１﹒２
出口新單 ５０﹒８ ４５﹒６ ５１﹒３＊ ５０﹒４＊ ５０﹒９＊ ５２﹒０＊
＋０﹒７ ＋１﹒８ ０﹒９ －０﹒４ －１﹒１ ＋１﹒３
在手訂單 ４６﹒６ ４６﹒１ ４７﹒４ ４６﹒１ ４６﹒３ ４７﹒２
＋１ ＋１﹒９ ＋１﹒３ －０﹒２ －０﹒９ ＋１﹒８
材料庫存 ４６﹒１ ４６﹒１ ４８﹒９ ４８﹒３ ４８﹒５ ４８﹒６
持平 ＋１﹒９ ＋０﹒６ －０﹒２ －０﹒１ ＋０﹒１
從業員 ４８﹒８ ４９﹒０ ４９﹒０ ４９﹒１ ４９﹒２ ４９﹒４
－０﹒２ 持平 －０﹒１ －０﹒１ ＋０﹒２ ＋０﹒２
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表二（續）：ＰＭＩ分類指數（月環比．百分點）
分類 ５月╱１７ ４月１７ ３月１７ ２月╱１７ １月╱１７ １１月╱１６
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新訂單 ５２﹒３ ５２﹒３ ５３﹒３ ５３﹒０ ５２﹒８ ５３﹒２
持平 －１﹒００ ＋０﹒３ ＋０﹒２ －０﹒４ ＋０﹒４
生產 ５３﹒４ ５３﹒８ ５４﹒２ ５３﹒７ ５３﹒１ ５３﹒９
－０﹒４ －０﹒４ ＋０﹒５ ＋０﹒６ －０﹒２ ＋０﹒６
進口 ５０﹒０＊ ５０﹒２＊５０﹒５＊ ５１﹒２＊ ５０﹒７＊ ５０﹒６＊
－０﹒２ －０﹒４ －０﹒７ ＋０﹒５ ＋０﹒４ ＋０﹒７
出口新單 ５０﹒７＊ ５０﹒６＊５１﹒０＊ ５０﹒８＊ ５０﹒３＊ ５０﹒３＊
＋０﹒１ －０﹒４ ＋０﹒２ ＋０﹒５ ＋０﹒２ ＋１﹒１
在手訂單 ４５﹒４ ４５﹒０ ４６﹒１ ４６﹒０ ４６﹒３ ４６﹒７
－０﹒４ －１﹒１ ＋０﹒１ －０﹒３ ＋０﹒１ ＋０﹒９
材料庫存 ４８﹒５ ４８﹒３ ４８﹒３ ４８﹒６ ４８﹒０ ４８﹒４
＋０﹒２ 持平 －０﹒３ ＋０﹒６ 持平 ＋０﹒３
從業人員 ４９﹒４ ４９﹒２ ５０﹒０ ４９﹒２ ４８﹒９ ４８﹒８
＋０﹒２ －０﹒８ ＋０﹒８ ＋０﹒０ －０﹒３ ＋０﹒２
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＊為經季節調整之數
資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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