波斯登走出谷底
2017/12/01 08:41:44
網誌分類: 經濟
波斯登（3998）
是香港著名的羽絨品牌，在中港兩地均曾大受歡迎，但近幾年面對嚴峻競爭，管理層曾想走高檔路線，以高端產品打入歐洲市場，但敗下陣來。及後波斯登調整政策，一方面繼續發展在性價比有競爭力的羽絨，另一方面開拓家居用品店，以及發展女裝和四季服裝，由過去以批發為主改以零售為主，也代工生產和管理貼牌產品，走上多元化之路。
波斯登日前宣佈中期業績，表面上乏善足陳，經營溢利倒退，每股盈利由1.91分減少至1.65分，不過管理層對公司前景充滿信心，中期派息增加至1.5港仙，等於去年全年派息的總額。
現時波斯登產品主要在中國內地銷售，零售店總體仍在增加中，據了解，在早前雙十一網購節，波斯登與知名網企合作，把產品成功推售。波斯登不再走表面上的高端，而是在禦寒方面下功夫，加上取價公道，在內地穩佔一定市場。
另一方面，波斯登利用本身品牌優勢，同時經營非羽絨產品，例如出售各式日常衣物的「波斯登家居」，管理層也準備推出波斯登童裝品牌，以爭取家長生意。波斯登年初收購品牌女裝系列，銷情理想，成為收入另一來源。
大力拓展新產品
當網購愈來愈盛行之際，波斯登在全國各地連鎖店，仍可站穩陣腳，在選址開業及經營管理方面，取得不俗成績。管理層在報告中沒有特別提出網上銷售，在這方面主要應是批發為主，在網購旺季便加強出擊。
波斯登盈利仍不穩定，然而中期業績倒退，主要是期內投放更多資金在拓展新產品方面，我預期下半年毛利和盈利均可望大幅改善。
波斯登財政情況大為好轉，負債比率大幅下降，有能力派高息，預期全年派息不少於3.5仙，息率超過五厘。
雖然現時波斯登似乎未夠吸引，但未來幾年隨?北京冬奧來臨，各式羽絨服等需求將不斷增加，波斯登可進入新收成期。波斯登每股資產淨值超過一元，現價折讓三成半，可趁弱市收集，等待下半年度盈利恢復強勁增長。
曾廣標
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