加息溫水煮蛙
2017/12/01 09:26:01
網誌分類: 經濟
週三美國科技股特別係半導體股大插拖累亞洲科技股 台灣、香港等科技巨頭包括騰訊(700)
、阿里巴巴、台積電及三星半導體全線下跌，騰訊跌穿400元關口，拖累香港股市跌四百幾點。 科技股跌浪返到美國便退潮，主要係共和黨最後一
名對稅改有保留的參議員麥凱恩昨日表示會支持稅改法案，他是共和黨元老級人馬，他也轉軚令到市場對於稅改法在參議院通過的預期更進一步，大大提振市場氣氛，杜指升穿24000點大關，收市大升331點至24271點。科技股亦止跌回升，五大科技巨頭FAANG當中，Facebook、蘋果、亞馬遜反彈1%以上，但谷歌及Netflix仍然疲軟，逆市向下。上日大跌的半導體股個別發展，Nvidia反彈2.2%，但Micron續跌1.1%，標普半導體ETF靠穩，輕微反彈0.5%。
基於不少分析師如Ralph Acampora認為杜指突破24000點象徵一個新里程埤，再加上杜瓊斯運輸指數亦同時創新高，預計美股仍有上升的動力，他上調杜指今年底的目標至24900點至25000點。不過他仍建議投資者減少?面上注碼，雖然現時有點過早，但先食一浸糊，有真銀落袋總是好事。
有人睇好，總有人睇淡，不少分析員都認為，不能否認大市仍有上升動力，但到年底的短期空間還有多少？由於股市主要反映前景，而今浪升勢主要來自市場對稅改的憧憬，但稅改憧憬自特朗普當選以後已經足足維持了一年有多，要反映的，已經大部份反映了，所以警告投資者，特別係散戶，要提防大戶趁好消息出貨。
前眾議院議員、著名財經作家Ron Pual則從資金走向方面解釋後市升勢不可持續，他認為過去10年，央行大搞QE，市場資金泛濫之餘，又人為壓低市場利率，逼著人們把錢由銀行投到市場炒作，做成全世界的資產荒，大部資金就走去樓市、債市，現時的股市，樓價不用說，杜指今年以來已經大升22%！（比特幣就因為錢太多而瘋狂上升的其中一個例子）。他承認，減稅會令到企業和個人手上會有更多可以支配的錢，問題係對於經濟發展，未必會有太大的幫助，投資者要起工廠加大，在資金方面其實不缺，便宜錢到處都是，他們不願投資，不是錢沒有，而是對經濟沒有信心。減稅會刺激投資，其實有點本末倒置了。
Ron Pual認為大市上升只係短暫的，較大的調整將會到來，主要原因係隨著聯儲局持續加息（市場在鮑威爾在國會聽證會發言後，已經預期聯儲局明年可能會加四次息），加息周期加速，市場銀根收緊，勢在必行，資產荒將會逐步變成資金荒，投資情況就會逆轉，要留意的是，市場就像鐘擺一樣，升得急升得高，也會回得快插得深。
Ron Pual講的是中長期分析，加息是種壓力，初期感受不到，股市樓市毫無反應，到利息慢慢增加，到某一水平，才由量變變成質變，就如溫水煮蛙。加息加到某一水平會對股市樓市有衝擊，但衝擊不是明天就到來。
講到加息週期，南韓上日宣布加息0.25厘，係六年以來首次，分析師形容為亞洲加息的第一槍。至於與我們有切身關係的香港，1個月銀行同業拆息（Hibor）日前突破1厘，係2008年12月以來首次，星展銀行已經表示，香港明年第一季有加息0.25厘的壓力。另外，美國市場預期加息持續，美國房地產股已經受壓，美股昨日大漲，獨獨係房地產板塊回落。
陸羽仁
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