立論：短線回吐訊號乍現
■橫看豎看，目前港股不太見到熊蹤。資料圖片
踏入2018年，港股升勢加速，今年頭6個交易日日均成交約1,300億元，相對去年同期564億按年急升1.3倍。相比2015年5月6日之前那個瘋狂的月份，錄得創紀錄的2,000億元日均成交，目前的市況仍然頗為正常。
本欄
對後市的中長線看法，長期讀者應該知之甚詳——港股目前仍然處於一個持續經年的牛市之中，任何短線的看淡操作，都是吃力不討好。讀者如果有興趣，不妨Google一下，最近財經版被引用得最多的一個名詞，叫金髮女孩經濟（Goldilocks economy）。該經濟學名詞源於一個經典的西方童話故事《金髮女孩和三隻熊》，故事講一個叫Goldilocks的女孩在森林中迷了路，誤闖一個三熊之家（熊爸爸、媽媽及熊BB），她吃了牠們三碗麥片粥，第一碗太熱、第二碗太冷，第三碗的溫度剛剛好。經濟學家將金髮女孩的故事，比喻作一個不太冷又未過熱，即剛剛好的經濟狀態；應用在股票市場，則是比喻股市的估值尚未升至過份偏高，企業盈利的基本面在持續改善的狀態。
換言之，在金髮女孩的市況，市場通常已升了好一段時間（因為經濟一片欣欣向榮，已經成為路人皆見的客觀現實），只是由於市場欠缺利淡因素困擾市場（或投資者選擇對負面因素視而不見，即所謂灰犀牛，另一近期熱門財經名詞），一日經濟向好之勢未變，股市仍將維持反覆向上的格局。
樂觀之餘保留戒心
故事講到這裏，一些喜歡拋書包的分析師會告訴你，金髮女孩的故事，其實是想告誡投資者，熊爸爸、熊媽媽最終還是會帶熊BB返屋企，將熟睡中的Goldilocks逐出家門。假如投資者單純而幼稚地相信，好景長存，一旦在牛市之中睡過了頭，結果可能是會被熊殺個措手不及。
因此，不錯今年環球股市開局非常順利，到目前為止大市展望仍然是正面。然而，投資者要時刻提醒自己正身處三熊之家，要時刻提高警覺，以免不小心被熊爪所傷。
橫看豎看，目前港股的確不太見到熊蹤，惟一令筆者在樂觀之餘仍然保留一點戒心的是，最近港股已連升11日，破了多年來最長升浪的紀錄，自去年初開始，恒指每次升越50天平均線超過6%，就引來一次短線的回調，而昨日高位又剛好過了50天線6%。現在形勢看來仍然是一片大好，未必是離場觀望的最佳時機，但我亦不會進一步在當前的高位加碼，甚至酌量增加一點現金，亦未必是錯。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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