網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2018年1月10日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2018年1月10日

談國論企 - 黎偉成 2018年1月10日


《談國論企-黎偉成》通脹率緩升配經濟穩中求取增長

  《談國論企》中國的居民消費價格(CPI)於2017年12月份同比增長放緩,但環比

稍升溫,乃因(1)鮮菜及(2)以豬肉為主的畜肉類等價格持續下降,使食品煙酒類價格,加

上(3)工業生產者出廠價格(PPI)隨購進價減慢上升速度多時,開

始產生壓抑通脹率之效

,但(3)租金、家庭服務等價格處相對高水平,對民生當非佳者。通貨價格保持穩步溫和上升

之勢,與實體經濟穩中求進的基調相匹配也。
 
*鮮菜肉禽價格回落有利穩定民生*
 
  來自中國國家統計局最新資料:CPI於2017年12月份的同比增長1﹒8%(見表一

),比對上一個月的1﹒7%稍為上升0﹒1個百分點,止住11月份環比回落0﹒2個百分點

之態,又較2016年12月份所升的2﹒1%低0﹒3個百分點,此使2017年四季度的平

均增長所達的1﹒8%(見表二),略為高於三季度的1﹒6%和一及二季度皆處的1﹒4%,

和全面的平均增長率1﹒6%,可見通貨價格受控的徐徐增長,與經濟穩中求進地發展相匹配。

  CPI之能夠保持相對穩勢,很主要乃受惠於(甲)食品煙酒價格保持稍跌態勢,分類指數

無疑於2017年12月份同比再度回升0﹒3%,但全年平均數仍然回落0﹒4%,相對於

2106年12月份的升幅高達2﹒2%之況,有明顯改善,乃受惠於(一)鮮菜價格於

2017年12月份同比下降8﹒6%,降幅比11月份的9﹒5%收窄0﹒9個百分點,仍使

全年的平均數下跌8﹒1%,抵銷8月份和7月份更因暴雨及洪水破壞蔬菜種植分別上升

9﹒7%與9﹒1%所造成的短暫負面影響與壓力,可見天氣變化對菜蔬的種植生產、供應和價

格,影響重大。
  和(二)畜肉類及其製品價格跌幅持續不斷收窄,卻是自2月份以來的11連跌,有助於緩

和CPI的壓力:分類指數於2017年12月份同比跌4﹒2%,比11月份所跌4﹒8%收

窄0﹒6個百分點,全年平均數仍下跌5%,而2016年12月份上升4﹒8%,其中(1)

豬肉價格於2017年12月份跌8﹒3%,比對上一個月的9%跌幅低0﹒7個百分點,為畜

肉類及其製品分類指數連跌11個月的最大的拉動力量,相比於此數在2016年12月份同比

仍升6﹒2%,當然大有改善,可見政府鼓勵生豬飼養,加上飼料價格回落,使豬隻供應持續不

斷?加,豬肉價格反覆下調後維持於相對低格局持續不變,有利民生,而跌幅近期有所收窄,亦

會對農民飼養的利益漸生利好影響。
  其他主要肉禽價格的最新變異為:(2)牛肉分類指數於2017年12月份同比上升

2﹒2%,高於11月的1﹒7%達0﹒5個百分點,2016年同期則無增減;(3)羊肉分

類指數的環比稍升0﹒1個百分點達12﹒5%。

  再從(乙)消費層面方面看:(I)以石油為主的能源價格升後一直維持於相對較高的水平

,所的壓力造成不可忽視,因交通和通信分類指數中的交通工具使用燃料價格於2017年12

月同比?長9%,無疑比11月份所?的10﹒2%低1﹒2個百分點,唯是全年的平均增幅幅

度仍高達9﹒8%,2016年12月的升幅為10﹒6%,可見燃料價格加速升溫,對通貨漸

次產生壓力。
 
*租金水電燃料交通通信等價格保持較高*
 
  和(II)居住分類指數中的租賃房房租於2017年12月份同比增長持平於11月份的

2﹒8%,比10月份持平於9月份的2﹒9%,略低0﹒1個分點,租務市場受到房地產價格

仍維持於相對高水平影響,卻相對穩定,可以接受。

  至於(III)服務分類指數於2017年12月份同比增長3%,比11月份所增

3﹒1%稍低0﹒1個百分點,尚高於CPI整體升幅凡1﹒2個百分點,其中(i)家庭服務

及加工維修服務價格於12月份環比略降0﹒1個百分點而升幅尚達4﹒%,比10月份於持平

於9月份的4﹒3%升幅稍低。(ii)水、電、燃料價格環比跌0﹒4個百分點為2﹒4%,

民生所受壓力不輕。
  我估計CPI仍保持相對穩定的增長,理由為(A)PPI於2017年12月份同比增長

4﹒9%,低於11月份的5﹒8%、10月份及9月份的6﹒9%,使全年平均增幅收窄至

6﹒3%,有利確保CPI的穩定性;(B)人民幣對美元匯價徐徐回升,可望緩和進口通脹壓

力。但(C)菜等生產每每受到天氣的影響,價格因天氣變壞由跌轉升,亦可以因情況好轉而升

轉跌。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
              表一:居民消費價格同比增長

 
           月份       同比增長      環比增減

                     (%)       (%)

      ------------------------------

      2017年12月       1﹒8%     +0﹒1

      2017年11月       1﹒7      -0﹒2

      2017年10月       1﹒9      +0﹒3

      2017年 9月       1﹒6      -0﹒2

      2017年 8月       1﹒8      +0﹒4

      2017年 7月       1﹒4      -0﹒1

      2017年 6月       1﹒5       持平

      2017年 5月       1﹒5      +0﹒3

      2017年 4月       1﹒2      +0﹒3

      2017年 3月       0﹒9      +0﹒1

      2017年 2月       0﹒8      -1﹒8

      2017年 1月       2﹒5      +0﹒4

      2016年12月       2﹒1      -0﹒2

      2016年11月       2﹒3      +0﹒2

      2016年10月       2﹒1      +0﹒2

       2016年9月       1﹒9      +0﹒6

       2016年8月       1﹒3      -0﹒5

       2016年7月       1﹒8      -0﹒1

       2016年6月       1﹒9      -0﹒1

       2016年5月       2﹒0      -0﹒3

       2016年4月       2﹒3       持平

      ------------------------------

 
              表二:CPI之季度平均同比長

 
         季度             居民消費價格

                         (%)

      ------------------------------

      4Q╱2017年           1﹒80

      3Q╱2017年           1﹒60

      2Q╱2017年           1﹒40

      1Q╱2017年           1﹒40

      4Q╱2016年           2﹒16

      3Q╱2016年           1﹒66

      2Q╱2016年           2﹒06

      1Q╱2016年           2﹒13

      4Q╱2015年           1﹒47

      ------------------------------

      資料來源:中國國家統計局
      資料整理:黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
談國論企 - 黎偉成 舊文