對沖國度 - 黃國英 2018年1月10日
未見強力利淡藥引
在不少人的心目中，急升之後一定會急跌，泡沫吹完就會爆，但其實拉牛上樹的走勢，同樣合情合理。美股及港樓過去幾年的長期升浪，主要便是以這種形態進行，港股照辦煮碗是很正常，而事實上慢牛走勢已經行了一整年有多。
上次港股急勁的調整，技術性原因是指數基金被迫減持強勢股，再觸發高
槓桿衍生工具斬倉，這一點有一大段時間也不會再發生。擺在眼前的變數，不似有一個比較強而有力的利淡炸藥引，唯一是美股近來升勢加速，踏入業績期可能隨時來一個急調整，但以這一兩日經驗所見，只是個別公司跌，影響不了大市氣氛。
要以防萬一，又要保持參與這個派對，最簡單而有效的方法，是以合適注碼坐定定。如果要貪心提升槓桿出擊，一來防守力不足，二來亦會心情變得急躁，打亂自己的節奏。
在這個升浪中操作最難的一點，是不似一五年大時代一役，一早有泡沫爆破準備，升浪緩慢健康進行，基本面向好，亦沒有太多人用高槓桿出擊，是不似有超級大爆破，惟有以拉牛上樹作為前設，再回應制訂策略。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）
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