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2018年1月9日 星期二

智取大市 - 晉佳 2018年1月9日

智取大市 - 晉佳 2018年1月9日


智取大市:
又有商品股狂升模式


■李寧開始增加實體店舖,係turnaround嘅訊號。 資料圖片



水泥股、煤炭股爆升,並唔代表佢哋嘅基本因素喺一夜之間出現劇變,而係反映市場認為港股嘅高度將會相當高。由於經濟周期相關嘅股為數眾多,唔會一齊起步,於是梅花間竹咁喪炒,消費股、商品股等等具有槓

桿效應嘅股份,只會輪流炒上,短線唯一阻力係大陸加息,但大陸加息只會形成短線調整,造就一次低吸機會。鋼鐵股馬鋼(323)經歷5個月橫行整固後,今日以大成交大陽燭突破,模式似足近期強勢股,不妨留意。

繼續講說好的李寧(2331),佢受惠網購節省成本,令佢嘅經營槓桿再度大於1,即係每多1%收入,可以推動盈利增長遠超過1%。第二季度,李寧電子商務虛擬店舖業務按年錄得40%至50%增長,令電子商務渠道銷售比例由2016年上半年嘅12.8%,增長到18.2%,比例會繼續增加,實體店數目輕微下降1.7%,都可以推動整體收入上升11%。

早喺10月份,李寧公佈訂貨會訂單狀況,2018年第二季度訂貨會訂單錄得10%至20%增長,同店銷售錄低單位數下跌,電子商務虛擬店舖增長30至40%,但整體業績仍有增長。店舖數目開始穩定,首三季淨減店94間,但第三季淨增加37個,似乎公司對未來收入樂觀,於是開始增加實體店舖,係turnaround嘅訊號。

睇返2017年上半年,李寧平均存貨周轉期由94天降至85天,睇到營運亦隨住行業好轉而改善,相信未來繼續有改善空間。

李寧產品檔次同安踏(2020)相若,安踏收入相當於李寧兩倍,市值970億,但李寧只得147億,基本上兩隻前景都好,買大買細悉隨尊便,但李寧仲可以博其基數低,谷底翻身。

晉佳
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