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2018年1月9日 星期二

高山行快遞 - 高山行 2018年1月9日



高山行快遞 - 高山行 2018年1月9日


【高山行快遞】路勁冷吼價值湧現(高山行)(JAN 09)

2018-1-9 9:19:21


磚頭股又再起舞,其中可冷吼路勁(01098.HK),手上的內地公路權益已成為現金牛,而近年不斷加碼內房業務又錄可觀盈利,相信牌面上的資產淨值數據仍將真正身價大隱藏,未來悶聲發大財機會不低。

廿世紀初,路勁的大股東惠記(00610.HK)曾急需生水營救,迫得要將旗下路勁股權洽售套現,其中超人旗下的長江基建(01038.HK)甚有興趣,並一度接近斟購成事,但途中則殺出了新世界發展(00017.HK)的一個「程咬金」,在不足24小時內戲劇性地急以溢價認購了惠記新股,攔截了超人染指路勁的意圖,當知路勁確是各路人馬必爭之地,亦可見身價相當。

路勁現主業內地收費公路及中港房產,去年4月,集團曾建議分拆勁投國際控股於主板上市,其主事內地建設及管理高速公路項目,惟計劃已在去年中取消,最新情況則是伺機再行考慮,但於此已埋下有意重組的決心,尤其集團隨後再加碼進駐中港房產業務,其中更以跟第二大股東深圳控股(00604.HK)聯手以31.7億元投得屯門房產項目最矚目,路勁將承擔30億元發展資金,似埋下資產大重組的新伏線。

路勁多年業績都見穩定,去年上半年營業額雖跌27.3%至31.66億元(人民幣‧下同),惟股東應佔溢利增30%至2.84億元,期內毛利率大升10個百分點至31.5%,其中房產發展及投資仍是主打。6月結止,不計屯門項目在內的中港土地儲備達720萬平米,其中內地集中在常州、杭州、濟南市及佛山市等,餘下則是純收現金的收費公路,半年內收費收入上升了17%至12.72億元,日均混合車流量增加13%至22萬架次。

去年6月結止,路勁每股資產淨值為17.88港元,現價仍是折讓兩成,但隱藏價值之高則絕不止此數,加上第二大股東深控現持27.1%股權,而惠記則持42%,未來仍有很多故事題材可以發生,包括集中將房產及公路項目分家重組,形成不俗的冷吼對象。

高山行
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