網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2018年3月12日 星期一

基金觀點 - 吳家俐 2018年3月12日

基金觀點 - 吳家俐 2018年3月12日


基金觀點:
消費增長對中國經濟轉型起關鍵作用


■隨著去年人民幣升值、簽證程序簡化及交通更為便利,越來越多內地人出外度假。 資料圖片



農曆新年剛結束,節日氣氛令零售市道大為暢旺,對邁向消費主導型經濟的中國而言,正好是一個關鍵的時機,審視該重要領域的發展。

在2月15至21日黃金周期間

,全國零售總額按年增長10.2%,當中以休閒娛樂服務消費的增長尤為顯著。旅遊業亦呈穩健增長,增幅達12.1%,整體消費增幅更達12.6%。這是由於中國外遊人數比例上升,而出國旅遊的人均消費一般高於國內遊客。隨著去年人民幣升值、簽證程序簡化及交通更為便利,越來越多內地人出國度假。這個趨勢造就了中國「消費升級」的連鎖效應,預料此趨勢將於未來數年持續。

從宏觀角度看,健康的消費行業對確保中國經濟平穩過渡非常重要。否則,轉向消費主導型增長模式的經濟再平衡或會導致增長進一步急劇放緩。這可能迫使當局採取短期刺激措施,過去數年的結構性增長最終亦將難以維持。

換言之,消費平穩增長能發揮積極的穩固作用,亦是北京繼續實現經濟轉型的必要條件。然而,市場需留意今年三大阻力。由於緊縮政策持續,去年熾熱的樓市步入溫和調整階段,因而加重非一線城市居民的負擔。而隨著當局遏止家庭槓桿的升勢,消費信貸的增長步伐或會放緩。另外,今年經濟增速度料將放緩至6.5%,對工資增長構成壓力,繼而影響消費支出。

儘管如此,與中國消費升級有關的行業相繼報捷,如騰訊(700)、阿里巴巴和茅台等股票近年的表現均明顯跑贏大市。經濟面臨重大轉變,其影響絕對不會全部集中於數間公司。因此,我們相信這個領域仍然充滿機遇,投資者可考慮因應趨勢發展調整投資組合。

姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
資料來源:安盛投資管理,截至2018年2月。
聲明
本文件僅為資訊性目的用途。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件,及不可被視為構成投資建議。本文中之意見、預測、及預估皆為主觀資訊,此類資訊可能在未經通知下便有所變更。安盛投資管理亞洲有限公司(「安盛投資亞洲」)並不保證所提及之預測會實現成真。儘管已盡其謹慎盡責義務,安盛投資亞洲並不承擔此類資訊(包括有關第三方)之明示或暗示表示或保證責任,也不能為此資訊提供任何對其準確性、合適性、及完整性方面的保證。接收人可完全斟酌是否倚賴本文件之內容。本文件內容並沒有含有足夠的資訊以形成投資決定。

本文及其中之資訊僅作為專業及機構投資者使用說明使用。個人型投資人、其他專業人士或法人型投資人不應依賴此一資訊。以上資訊是在特定接收人要求下,為資訊性及教育性目的所準備及發送的。在未事先取得安盛投資管理(亞洲)書面同意之下,其內容之全部或部份應嚴格保密,不得重製、流通、發送、重新發送或以其他方式使用。以上資訊並非作為發布給任何人士之用,或在任何受限制國家及地區發布。

在法律所允許之最大程度上,安盛投資管理(亞洲)不保證以上所有資訊之正確性或適合性,且因此不承擔任何錯誤或錯報之責任,無論其為疏忽或其他原因造成。此類資訊可能在未經通知下便有所變更。此份文件中所包含之數據資訊,包含但不僅限於回驗測試、模擬績效歷史、情境分析及投資指南,皆是以一些重要之假設及輸入資訊為基礎,僅供指示性及/或說明性目的使用。

本文中之資訊並不以任何方式暗示未來可能的績效表現,讀者須以此為考量基礎。在本文資訊、內容或材料由任何第三方提供或引用時(第三方資訊),安盛投資管理(亞洲)不承擔此類第三方資訊之責任,也不能為此第三方資訊提供任何對其準確性、合適性、完整性及正確性方面的保證。在此類第三方資訊中含有之任何看法、意見或建議(若有),除非另有說明,否則並不反映或構成安盛投資管理(亞洲)之看法、意見或建議。

本文件製作之時並未考慮特定個人情形、投資目標、財務狀況或任何特定個人之特殊需求。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件。本文不可被視為構成投資、稅賦或法律建議、銷售提案或促成任何特定基金投資之文件。若您對本文中任何資訊的意義不甚確定,請洽您的財務或其他專業顧問。本文中之數據、預測、預估、假設及/或見皆為主觀資訊,並不一定會由安盛投資管理(亞洲)及其關係企業所使用或遵循,本公司之關係企業可能會以本集團下獨立部門身份,依其自身意見做出行動。

投資都有風險。您應了解投資本就可能增加或減少其價值,過往之績效表現亦不能保證未來回報,您有可能無法拿回全額本金。投資人不應僅依本材料就作下任何投資決定。

c2018安盛投資管理版權所有。保留一切權利。

姚遠
基金觀點 - 吳家俐 舊文