【高山行快遞】雷士大放光明！（高山行）（MAR 12）
2018-3-12 9:35:34
【高山行快遞】雷士大放光明！（高山行）（MAR 12）
股仔浸浸上，亦段段有新意，連老牌工業股亦開始引人關注，其中歷年被是非糾纏的雷士照明(02222.HK)，隨著股權架構大重組、資金
到位及業績猛進下，前景已重復明朗，現位無論以NAV、大股東成本、資本化作價及市盈率衡量都相當吸引，不妨作為一隻大復甦股看待，或有意外驚喜。
雷士來頭頂瓜瓜，但數年前因大股東吳長江出事、及公司被訴訟所困，令股價大幅回落，而經過這數年的大整頓期後，各方面都已逐見明朗，首先是大股東之位已由廣東德豪潤達(深:002005)取代，這隻A股在2012年時已開始分段入股雷士，入股價高達2.55至3元，至今坐擁24.3%股權，而雷士亦在去年中通過以不超過1.1億元(人民幣.下同)在市場買入德豪潤達股份，每股不高於5.45元，預計購入約2018萬股，佔德豪潤達1.45%。
雷士董事長及首席執行官王冬雷現持德豪潤達20.94%股份，為最大股東，所以兩家公司已建立緊密互控關係，而德豪潤達亦為雷士產業鏈中的重要業務夥伴，前者專注中國小型家用電器及LED 產品產銷，起到重要互補協同關係。
事實上，雷士在近兩年都不斷併擴業務，包括以7.25億元將中山雷士燈飾科技未擁有的半數股權歸併，另又斥資5億元成立合營公司，從事投資照明行業與節能產品，及向 Guoyuan Asset Management發行5億港元換股債券，每股作價0.925港元，可兌5.4億新股，佔擴股後13.2%，其後雷士再夥同 Guoyuan 出資3000萬美元成立國元中國成長投資基金，大舉進軍照明業務。
連場動作之餘，雷士亦數度把握機會批股集資，包括在2016年9月及去年中批過兩次，每股作價分別為0.83及0.8元，後者集資額更高達3億元，而弔詭的是，去年中再向財升公司批股的計劃，則在醞釀多月後取消了，似是惜貨或有其他資本動作有關。
雷士近三年業績其實已有長進，2016年已賺1.51億元，去年上半年更賺1.48億元，燈具、光源及照明電器三大產品都同見增長強勁，整體毛利率更揚升3%至29%，現價的2017年預期市盈率只7倍左右。
再者，截至去年中，集團每股NAV高達1.075港元，其中有0.29港元為純現金，佔了現價的36.3%，成隻股份已呈大復甦格，又是一隻後上冷選，值得跟進！
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