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2018年3月12日 星期一

何車500 - 何車 2018年3月12日

何車500 - 何車 2018年3月12日


何車500:昆侖能源值10元




今年以來,二三線燃氣股中裕燃氣(3633)與聯合能源(467),分別飆升37%與75%,以最近12個月盈利計,PE分別升至76.2倍及15.5倍,PB8.16倍及1.92倍。羨魚不如結網,買昆侖能源(135)。

1)昆能原名中油香港,中石油(857)持58

.33%,原為石油股,已轉型至銷售天然氣、LNG(液化天然氣)加工、LNG接收站經營,及天然氣體輸送等。年初至今所屬紅指升2%,昆能則跌12%,是第二大跌幅紅指股。

2)2016年,昆能因改組撥備致只賺6.6億元,按年大跌56%,及遠低於2014年的56.1億元。2017年上半年,營業額400.78億元,按年升19%,純利24.19億元,按年只微升0.4%,但已相等於2016年全年的372%,除非2017年下半年大逆轉,否則全年應有大盈喜。昆能將於下周二宣佈全年業績,留意可能隨時發出大盈喜。

彭博綜合券商平均預測,昆能2017年盈利49.1億元,激增6.5倍,往績PE87倍,將降至10.3倍,2018年再降至9.6倍,在同類股中第二低,僅次於北京控股(392)的7.7倍。燃氣股王中國燃氣(384),2018年預期PE19.6倍,昆能只及其一半。

3)昆能2018年預期PB1.12倍,遠低於7年平均的3.1倍,只及中國燃氣的2成半以下。

★剔除估值最高的中國燃氣,以港華燃氣(1083)、新奧能源(2688)及華潤燃氣(1193)2018年平均預期PE13.4倍為目標,昆能值10元,潛在升幅40%。以昆能的背景與條件,評價不應遜於港華燃氣等三股。

北控水務中線見7.2元
同場加映:北控水務(371)今年跌13%,是最大跌幅紅指股。1月下旬最高6.3元,以5.9元配股即沉。現價5.25元,仍低於配售價,短線可期先上試配售價。2018年預期PE9.4倍,遠低於8年平均22倍,亦低於光大國際(257)的12.3倍。照往年平均值打6折,PE以13倍計,中線可見7.2元,待升38%。大行中,大和與建銀同看8元。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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