曾淵滄專欄：股樓美好日子將過去
■過去一段日子，香港股樓享受「利率不正常化」，這些「好日子」或會結束。資料圖片
港匯終於跌至1美元兌7.85港元的弱方兌換保證水平，於是連日來香港金融管理局不斷地入市接港元的沽盤，每日數十億元的沽盤，銀行系統內的港元結存也每日下降數十億元。
當銀行系統內的港元
結存不斷下降之後，港元拆息不可避免地會上升，於是，過去一段日子市場所說的美元加息港元不必加的「好日子」也會結束。
我們是不必擔心香港金管局維護港元與美元掛鈎的能力，目前港元連日的「走資」目的是套戥，是因為港元利率比美元利率低許多而產生的套利行為，當港元利率上升至與美元利率相近時，套戥行為就會結束，「走資」也自然停止。如果套戥行為加強，銀行系統內的港元結存急速下降，港元拆息利率會被挾高，套戥就完全無利可圖，甚至虧損。
我估計，市場不會擔心金融管理局的能力及其雄厚的外匯儲備，但是，港元利率上升肯定不利於股市與樓市。過去一段日子，香港股市與樓市正在享受美好的「利率不正常化」的日子，理論上，聯繫匯率的安排應該是美元加息港元馬上跟著加息，但是，過去一段日子，美元加息而港元不加，的確是「不正常」，因此，港元利率上升在香港金融管理局的眼中，是「利率正常化」的行為。
昨日談論海南島發展自由貿易區的文章點擊率竟然超過40萬，說明香港人也的確很關心海南島的排戰。
當然，也有朋友告訴我：「香港人不必太擔心，在上水賣的奶粉，保證真貨，海南島就可能買到假貨。」另一個朋友說：「目前海南島已經有免稅店，生意並不好」、「海南島就算沒有入口關稅，也有增值稅」……總之，不要自己嚇自己。
海南島除了要發展自由貿易區，也要發展博彩業，暫時而言，應該不是開賭場，而只是開馬場，體育彩票，總之，大家要留意政策的發展。
曾淵滄
財經評論員
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