地產股要捱
2018/04/17 08:24:05
網誌分類: 經濟
正如我昨日文章所用的標題，打完仗美股彈，杜指昨日反彈212點，收24573點，升幅0.9%，標普500指數升0.8%，納指亦彈0.7%。杜指自3月13日以來。首次重上50天線上方。
美英法聯軍上週六對敘利亞投下105枚飛
彈，之後特朗普在Twitter上說大功告成，對敘利亞的攻擊似乎已告一段落。地緣局勢稍為緩和，投資者鬆一口氣，股票恐懼指標VIX指數回落5.6 %至16.44一個比較低的置，投資者焦點又走回到美企盈利報告上，特別係美銀（Bank of America）去季因惠於貸款增加和減稅，盈利好過市場預期，股價受到追捧，投資氣氛轉強，帶動美股全線造好，標普500指數11個板塊全線向上。就算紐約期油昨日跌1.6%至每桶66.35美元，亦無阻能源股板塊升勢超過1%。
美企財報季剛剛展開，已公布的美企業績相當不俗，據華爾街FactSet的預計，美企今年首季平均盈利會超過17.3%，係2011年首季以來最好。不過，Baird 的首席投資政策策略師Bruce Bittles認為，這個盈利預期，其實係一個比較高的門檻，看過去的20年，特別是美企營收比較慢的情況下，股價都會有一番掙紮，市場提高美企盈利的預期，主要受到美股估值升高了的影響，言下之意，市場對美企盈利估計過高，對股價未必有利。
美國用飛彈打完敘利亞之後，鳴金收兵，亞洲股市昨日亦跟著造好，當中中、港股市卻受創不輕，齊跌超過1.5%，主要係受到金融股及地產股下跌所致。繼新上任的人行行長易鋼在博鰲論壇上表示，「我國正繼續推進利率市場化改革。我國目前仍存在一些利率『雙軌制』：一是在存貸款方面仍有基準利率，二是貨幣市場利率是完全由市場決定的。目前存貸款利率的限制已經放開，商業銀行可根據自身情況來上浮或下浮利率。」
《路透社》於上週五報道，中國開始放鬆存款利率的浮動上限，中國市場利率市場慢慢走向自由化。而內地《新浪》則指內地可能只放寬大存單利率上限。市場的金融機構可以較高利率搶存戶，一來會縮窄銀行的息差，將同時推高貸款的利率，金融股同地產股同時受壓，就連累整個股市啦。例如四大國有銀行，昨日就全線向下，建行（0393）及工行（1398）齊跌2.3%，中行（3988）跌1.4%，農行（1288）跌超過3.3%，中信（0998）更跌近4%。
不過，放寬存款利率限制，又不是對所有銀行都不利，規模比較小的銀行不跌反升，如廣州農業銀行（1551）3%，天津銀行（1578）升1.1%。主要原因係過去大型銀行，特別係國有銀行受到國家政策所保護，利差受到限制，付很少利息給存戶卻以高利息貸款，賺錢很容易，基本上可以講係「躺著賺錢」。
根據2016年的資料顯示，全國300家最大企業，有22.7%的公司是來自金融業，各行業總營收的第一名當然係金融業，共4.9萬億元，而排第二的工業，只有2.7萬億元，賺錢比例就更離譜啦，當年所有的A股公司才賺2.75萬億元人仔，當中全國27家銀行就賺了1.3萬億元，佔了總數的47.3%！開放存款上限，要面對小銀行的競爭，以往受到保護的大到銀行賺錢沒那麼容易，股價自然受壓。
港股仍然受壓，特別是金管局持續入市的問題，金管局昨日在下午約3時，再在市場買入35.9億港元，自上周四以來，第5次買入港元。到紐約交易時段尾段，港匯再次觸發弱方兌換保證，金管局買入57.7億港元，是第6度出手承接港元沽盤，銀行體系結餘降至1607億元。而今次金額達57.7億，亦是6次入市中最多。換言之在過去24小時，金管局入市再接93.6億元港元沽盤，速度也比較快。金管局再次入市，令本港銀行體系戶口結餘降至1607億元。
港股壓力仍在，所以開市難跟足美股咁大反彈幅度，後市反而主要睇金管局入市速度及內銀股跌定未，估計地產股仲要再跌深啲。
陸羽仁
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