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2018年4月17日 星期二

談財經 - 胡孟青 2018年4月17日

談財經 - 胡孟青 2018年4月17日


風起了


風起了
大戶近期不論對港股以至全球股市已改口風,部分進一步表示保留,而絕大部分相信波動期較長,但長期仍然向好。老實,短線波動,長線樂觀的見解預測是沒有太大意義,骨子裡既是形勢所逼,但同樣要安撫之前信奉自己過分樂觀預測的客戶及追隨者。



A股於6月正式納入摩指。(資料圖片)

資金

流向仍有其參考價值,今年首季流入股市的資金無疑創了新高,但絕大部分是1月大旺市時大舉流入所致,而到了2、3月以至近兩周,流入股市的規模已經大減,甚至是債券獲資金追捧程度已好幾周超前股市。

今年股市開局是處極高估值,客觀環境卻屬極不確定的政治市。特朗普討厭傳媒,惟他的政治伎倆就是傳媒的一套,讓聲音繼續響亮,讓噪音永不停止、不斷製造新聞。

港元弱勢,而幾經辛苦及掙紮,當局終想出變相用貶值以求令本港資金市場由極不正常稍作改善。以本港貨幣基礎之大,數字上而言暫毋須擔心,但在理順過程中,如股市震盪不斷,肯定稍後又會有分析大做文章,唯恐天下不亂也。有大行強調,港匯弱,有利北水加快流入,但觀乎近期中資經互聯互通流入港股情況,大行的說法完全是不攻而破了。

的確,問題正正在於為甚麼北水忽然放了慢板,尤其是主力由內地保險資金及大型私募基金來源的上海北水。其實,簡單看看內地最新的金融統計數字,一方面新增貸款有過萬億元人民幣,但社會融資總量卻較預期少近5,000億人民幣。去槓桿減慢配資活動,內地機構投資者投資港股,又豈會不涉任何槓桿?稍為一讀某美資行對新資管規定影響的計算,相關規限變相令整個內地社會融資總量,原來構成數萬億元人民幣計的缺口,教你如何能樂觀?

不能否認,港股及A股具備相當高的關連系數,中國好,香港好,股市亦然。目前,不論內地券商或外資大行,對A股堅定不移的支持僅限於兩大短期實現元素:包括CDR及A股於6月正式納入摩指。CDR能推高估值,帶旺市場氣氛,當假設仍成立,餘下的就是要看看5、6月資金流入內地股市情況及之後表現了。如入摩前後一段短時間,內地股市仍呆呆滯滯,2018年也許可以提早收爐了,觀乎內地股市的表現,實在有點叫人憂心。

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