利字當頭：任志剛的風涼話
■今天金管局的所有機制，都是在任志剛在位時所設下。 資料圖片
金管局接港元沽盤，重點不在於金管局有多少外匯儲備，而是息差會否進一步正常化，以及美元兌其他貨幣，會否進一步轉強。
已經有好多年沒有聽過「套利交易」的分析；鬼咩，全球各國貨幣的利率，都似有還無，有
何利可套？不過，假如你相信自2008年金融海嘯至今的「新常態」不再是常態，很可能在未來一段日子，將會有更多套利交易的活動，資金流向也會因此受到左右。
美元由2014年中至2015年谷底大反彈，其實已經預言2008年後所發生的事情，要告一段落。然而，任何一個大趨勢，在最初的一段總是跟之前一個周期的末段看似難捨難離。到了明顯確定進入了新的周期，可能已經是過了好幾個季度的事。由2015年至今，聯儲局已經六度加息。
前金管局總裁任志剛說，假如自2015年便讓港息跟隨美息上升，或許會在若幹程度上改變過去兩年香港資產市場的熾熱情況。可惜，歷史沒有如果；但任志剛言下之意，似乎暗指「自他去後」的金管局，沒有盡其本份。但大家不要忘記，今天金管局的所有機制，都是在任總在位時所設下的。
金管局的存在意義，就是維持聯繫匯率制度，其次就是銀行制度的健全。聯繫匯率制度的代價，就是以資產價格的調整彈性，來換取資本市場的絕對穩定。假如當今的金管局仍然是由任總話事，他又會否公開宣佈「讓港人有尊嚴地置業」是金管局的責任呢？常言道，屁股指揮腦袋；行會成員和金管局總裁的思想行為，也是有分別的。當資金環境導致香港資產價格要出現調整，金管局又可以做甚麼？要是在可見將來香港面臨像1997年般的境況，任總又會否認為犧牲制度也是值得？
利世民
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