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2018年7月31日 星期二

投資博客 - 鍾秀霞 2018年7月31日

投資博客 - 鍾秀霞 2018年7月31日

大時代股災難重演
2018年07月31日
  自1月的高位以來,中資股已經下挫了15%左右,不禁令投資者擔心,究竟2015年「大時代」的股災會否重演?然而,筆者相信今次的調整與2015年有着根本性的不同。

  無論是經濟或企業的基本面,2015年都不能跟目前的情況相比。舉個例,在宏觀層面

,領先指標如採購經理人指數及企業盈利增長,都遠優於三年前的水平。而即使自6月份起貿易戰為市場帶來不少不明朗因素,但我們仍然看到不少企業的盈利獲得上調。

  財匯政策或放鬆
  中國的政策環境也今非昔比,在2015年的時候,中國正進行貨幣及財政放寬政策,相反,如今中國政府則聚焦於去槓桿進程,以解決信貸增長及債券的問題。這些措施導致市場上的流動性收緊,也成為了促使今次跌市的原因之一。

  可以說,今次中國面對的不是內部經濟出了亂子,而是外圍的貿易形勢有變,短期內這無可避免對股市造成一定打擊。但長線而言,改善市場上過多的槓桿,將有助經濟更穩步發展,從而減低金融體系內的風險,及支持投資者信心,乃一件好事。筆者預期,若經濟進一步放緩,中方將會減慢收緊政策的力度,因此不排除在未來數月,貨幣及財政政策都會稍為放鬆。

  內需股可吼 銀行股看俏
  在如此形勢下,筆者認為,專注於內需增長的企業,仍然是較為穩陣的做法。部份內需行業如澳門賭業股、內房股等的估值,已漸漸浮現出投資價值,值得大家關注。

  另外,一些香港的銀行股,也可望受惠於加息周期,淨息差或將持續擴闊。

  同時,在中國政府致力推行環保政策下,一些內地的環保股將可享有結構性增長,而且部份行業如垃圾發電的入行門檻甚高,相關股份的長線投資機遇也不容忽視。

  安聯投資高級基金經理
  鍾秀霞
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