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2018年7月3日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2018年7月3日

談國論企 - 黎偉成 2018年7月3日


《談國論企-黎偉成》製造業6月份生產訂單受困貿戰

  《談國論企》中國製造業採購經理指數(PMI)於2018年6月份再度出現同比及環比

皆略為放緩之態,特別是(1)生產擴張速度減慢之餘,(2)出口新訂單、(3)出口相關的

進口和(4)在手訂單等皆見回落;同樣值得高度關注者為(5)出廠價格

緊隨(6)主要原材

料購進價格回升,當為’逆境’下之利淡因素,由是(7)生產經營活動預期指數樂觀情緒亦見

轉差。
 
*美國對華經貿圍堵或促貿戰成憂疑*
 
  來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(CELF)聯合發布的最新資料

,製造業採購經理指數在2018年6月份所達的51﹒5(見表),比對上一個月低0﹒4個

百分點,止住5月份51﹒9環比大增0﹒5個百分點之佳況,而此數即使是2018年以來暫

見擴張力度第二大的月份,但較2017年56月份51﹒7要低0﹒2個百分點,可見PMI

有相當程度的轉淡。
  我之解讀為特朗普專門針對中國的貿易、科技戰產生初步負面效應,此亦可於我在6月1日

本欄中指出之「需要高度留意者,為特朗普決定自6月開始對中國輸美的多項商品加徵關稅,如

真正落實相關措施,相信中國會採取被動、後發的舉措,回應美方單向之舉,貿易戰一旦爆發,

會對兩個甚至世界經貿、政策會有惡性的影響甚至衝擊」,所言當然不虛者也。

  再看PMI各主項,最惹人注目之處當然為製造業(一)所接訂單的最新變化:(I)整體

新訂單於2018年6月份達53﹒2,環比大幅下滑0﹒6個百分點,而5月份53﹒8則比

對上一個月高0﹒9個百分點,相對於2017年同期增幅由5月份之1﹒5個百分點明顯收窄

至只有0﹒1個百分點,情況有轉壞的傾向,其中(i)出口新訂單達49﹒8,不僅比對上一

個月大幅下滑1﹒4個百分點51﹒2,更再度跌破臨界點50,即出現輕微收縮之象,表現當

然遠遜於5月份環比增0﹒5個百分點、4月份50﹒7環比低0﹒6個百分點、3月份

51﹒3更升2﹒3個百分點,尚高於2月份及1月份分別所處的49和49﹒5。此數相對於

於2017年6月份的52,更低2﹒2個百分點之普,逆轉之情,不可忽視。

  由是(ii)與出口相關的進口分類指數,於2018年6月份達50,亦比5月份

50﹒9低0﹒79個百分點,上年同期為51﹒2個百分點。

  (II)在手訂單於是月份所達45﹒5,比對上一個月下跌0﹒4個百分點45﹒9,連

同5月份環比降0﹒3個百分點更甚,且是處於臨界點50以下的下行形態,顯然受特朗普引發

的貿戰,對中國製造業所接的出口訂單開始產生一定的負面影響。

  由是(二)生產,分類指數於2018年6月份達53﹒6,環比下跌0﹒5個百分點,而

5月份達54﹒1,比4月份持平於3月份的53﹒1高整整1個百分點,和相對於2017年

6月份的54﹒4亦低0﹒8個百分點。
 
*從業人員續收縮顯勞工素質須同步升級轉型*

 
  但(三)從業人員分類指數,於2018年6月份為49環比下跌0﹒1個百分點,而5月

份49﹒1只升0﹒1個百分點,而4月份則稍為下降0﹒1個百分點,反映出勞工未有在製造

業生產和接單情況不斷好轉甚至擴張的新況受惠,既與製造業的生產與投資不斷轉型升級,唯是

勞工的知識和技術未能追上新形態的要求。
  但製造業再度面對(四)成本及出廠價上漲的問題,其中(1)主要原材料購進價格分類指

數於2018年6月份環比升1個百分點至57﹒5,而5月份更大幅回升3﹒7個百分點至

56﹒7,(2)出廠價格分類指數於亦環比提高0﹒1個百分點至53﹒3,但5月份的環比

卻整整3個百分點至53﹒2。此對生產及接訂單漸生壓力。

  相當重要之處,當然為(五)製造業的生產經營活動預期指數,於2018年6月份達

57﹒9出現環比大幅下滑0﹒8個百分點,而5月份58﹒7比4月份只是高0﹒3個百分點

,此亦相對於2017年6月份的58﹒7低0﹒8個百分點,反映出行業對前景樂觀程度下降

。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

                   指數   月環比(個分點)

      --------------------------

       6月╱2018    51﹒5    -0﹒4

       5月╱2018    51﹒9    +0﹒5

       4月╱2018    51﹒4    -0﹒1

       3月╱2018    51﹒5    +1﹒2

       2月╱2018    50﹒3    -1﹒0

       1月╱2018    51﹒3    -0﹒3

      12月╱2017    51﹒6    -0﹒2

      11月╱2017    51﹒8    +0﹒2

      10月╱2017    21﹒6    -0﹒8

       9月╱2017    52﹒4    +0﹒7

       8月╱2017    51﹒7    +0﹒3

       7月╱2017    51﹒4    -0﹒3

       6月╱2017    51﹒7    +0﹒5

      12月╱2016    51﹒4    -0﹒2

      12月╱2015    49﹒7    +0﹒1

      12月╱2014    50﹒1    -0﹒2

      12月╱2013    51﹒0    -0﹒4

      12月╱2012    50﹒6     持平

      12月╱2011    50﹒3    +1﹒3

      --------------------------

      資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心

      資料整理:黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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