財經評論：美匯升勢接近尾聲
■聯儲局6月中加息後，美元「膝蓋反應」式上升。資料圖片
聯儲局6月中加息後，美元「膝蓋反應」式上升，但市場消化了主席鮑威爾的樣辦式唱好經濟增長後，美元回吐大部份漲幅，反而是歐洲央行鴿式跌市預告打沉歐元匯價，令美匯指數再上試11個月高位的95.5水平。除貨幣政策似乎又暫
時背馳，特朗普宣稱將對500億美元的中國進口徵稅可能性令人民幣匯價走弱，美元兌人民幣上試6.6425的10個月高位。過去兩年中國貿易順差分別下跌9%及17%，今天中國可能要進口更多美國貨及出口較少貨物至美國，貿易順差進一步下跌無可避免。此外中國企業借貸外幣增長同時放緩，人民幣階段性走弱是趨勢，不需要強勢美元推動。
歐洲央行在市場無任何預期底下表演鴿派退市預演，達一舉三得效果。第一，寬貨幣、緊財政一路是國際對歐債危機後歐元區政策的共識，德拉吉對此的堅持對歐洲資產市場起支持作用；第二，美國漠視歐盟對鋼材關稅的抗議，歐元區以貨幣戰反擊，短期可能更奏效；第三，歐元區通脹正處反彈周期，下跌了的歐元引發輸入通脹，踢走衰退的殘餘氣味。
歐洲央行與日本央行重回貨幣戰場能否成功，視乎美國中期國會大選結果與美國財政赤字惡化的速度，當特朗普對貿易戰的政治溢價取盡後，極可能重回主導貨幣戰，於此水平買美元，追沽歐元可能已接近水尾。
美國國會大選11月初舉行，特朗普在行政指令許可範圍內仍會為共和黨造勢，大談美國優先政策成效，間接支持美元匯價。不過共和黨選情並不樂觀，民主黨若入主眾議院，首先會挑戰特朗普對財政紀律的漠視，阻撓去監管化，針對基建計劃拉布，市場焦點將從貿易戰轉移至美國財赤及政策失效，令美匯下跌。
星展香港財資市場部董事總經理 王良享
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