CDR帶來的一場教訓
CDR帶來的一場教訓
內媒指，中國證監會待滬指重回3,000點才推CDR。(資料圖片)
中國預託證券(CDR)高調地推出，現在卻似乎是低調地收回。事實上，在資本帳未可兌換、與基礎股份轉移方案、以至對公司本身高估值的確認性，均未有定調等幾大前提下、在仍然未有共識，以
及定出一套框架之際，注定就是先天不足。
早前內地媒體報道，上證綜合指數一日未重回3,000點，CDR亦不會推出，對此中國證監會不置可否。從另一角度而言，股市的表現及內地市場的資金情況，也許為一套尚未完善的規則，提供一個下台階，但到底是市況、抑或急就章惹來的問題所造成今天的困局，答案已是不言而喻。
內地市場上的政策及推動，所帶出的種種問題，很大程度上為本港再次提供一定引以為戒的例子。
香港下任證監會主席人選流傳多時，惟未有定論，但在現時市場環境及本港與內地市場關連系數日增的情況下，證監會主席需要更具專業、更加獨立之外，且要更有不賣帳的膽量。
國際市場仍然是由西方遊戲規則主導，老外的遊戲，證監會由老外續當其執行與運作舵手，始終仍然是必須。剩下來，主席一職的主要功能，很大程度上就是要為行政總裁向傾向只著重發展、有欠周詳的計劃提供力撐到底的後盾。
坦白說，基於內地需要，及市場的往後發展，本港及內地已由一個分割市場，變得連成一線，原本兩個獨立的監管機構，逐漸可能形成了一套主從關係。
在市場發展大於一切的情況下，只要上有指令或想法，香港由上至下都要一面倒認同。如果在一個毫無制衡的情況下，難保日後不會做出了一些不適合或影響市場的決定。
好的決策及推動，是要經過辨證與討論，被否定或持相反意見過程中，帶來的是更成熟的決定。制度的制衡令同股不同權受拖延，到頭來亦是市場的決定，最終推翻原先經制衡產生的結果，這無疑延誤了很多大事，但至少會一定比未經思索由上而下的指令與推行會較理想。
良好的市場最重要並非要資金多，而是要具備各有一批有深度及認知的正、反意見，好的發展方向才會形成。奈何，似乎真正的聰明人及有識之士已愈來愈不願意真正表態。
看看內地情況，市場雖欠成熟，但民間高手雲集，部分海歸派很多都成外資投行高管，怎會是欠市場人才，但一旦從官，在發展就蓋過一切的文化下，就形成了唯命是從。
談財經 - 胡孟青 舊文
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