鎊匯慎防展開強力反彈浪
2018年08月06日
美國勞工部上周五公佈7月份就業報告，非農業職位增加15.7萬，低於預期的19萬，較6月份的24.8萬少了9.1萬個，撇除政府部份減少的1.3萬個職位，私人企業職位增加17萬個，同樣遠少於6月份的23.4萬。
美國7月份整體製造業職位增
長剛好與6月份同為5.2萬，故就業職位大減主要受服務業職位減少6.4萬所影響，雖然運輸及貨倉職位減少1300個，由6月份的增加1.89萬逆轉，但重災區是教育及健康服務業，相關職位在7月份雖然增加2.2萬，但與6月份的6.9萬個職位增長少了4.7萬！不過，整體勞工市場表現仍然理想，失業率下降0.1個百分點至3.9%，就業人口增加38.9萬，失業人口減少28.4萬，而脫離勞工市場的人口亦只增加9.6萬，勞動力參與率維持在62.9%。
市場對美國就業數據的反應不一，美匯指數整體表現穩定，上周五微升至95.2收市，主要是歐羅及英鎊兌美元微跌收市，部分抵消了美元兌日圓下跌的影響。上周四英倫銀行(BOE)議息後一如預期加息0.25厘，指標利率升至0.75厘，脫離了金融海嘯後的低位。今次MPC以9票一致通過加息，以及維持4350億英鎊國債與最多100億英鎊企業債券購買措施。BOE在會後聲明指，自5月公布通脹報告以來，短期前景一如預期大致逐漸復甦，近期的數據亦肯定了首季GDP下滑是短暫性，第二季已重拾動力，而勞工市場亦持續緊絀，單位勞工成本穩步上升。
MPC亦在8月份通脹報告中發表了最新的通脹評估，大致與5月份的預測相似，預期通脹率在7月份升至2.6%，但將從8月份開始回落，理由是能源價格及隨著鎊匯在脫歐公投後貶值，導致進口價格上升產生的傳導效應，這些推高通脹的外部成因減退，然而，由於鎊匯在發表5月份通脹報告前貶值2.5%，故預料通脹回落的速度將較預期緩慢。除外部因素外，通脹亦受本土通脹壓力影響，而相關的本土壓力已逐步恢復並預料維持穩定，尤其勞工成本壓力正在增強，影響薪酬及定價的通脹預期仍然與中期通脹返回目標一致。根據8月份通脹報告，利率期貨反映指標利率到2019年第三及第四季升至0.9%，2020年首季才升至1%，換言之，BOE下次加息時間最快亦要到明年第三季至2020年首季。
鎊匯中期有望挑戰1.3665
不過，根據MPC的預測模型，英國經濟前景未至於因脫歐而受到明顯影響。家庭消費今年料增長1.25%，未來兩年亦分別維持在1%及1.25%。商業投資增幅更預期從今年的1.75%，擴大到明年的3.75%及2020年的4%，對外貿易亦未有顯著變化，出口增長預料在今年達到0.75%，未來兩年增幅分別為2.25%及1.75%，同期進口增長率料為0.5%、1%及1%。唯一是房地產投資增長率預料從今年的2.5%，降至明年的1.5%及2020年的0.5%。整體上，議息紀錄及通脹報告反映BOE預期未來通脹率將會回落，利率期貨亦反映BOE最快到明年下半年才有機會再加息，市場在一段長時間內都幾乎都不可能以加息為由推高鎊匯的情況下，鎊匯短期料會反覆波動。由於1.2987位於江恩正方形水平角，故預料7月份低位1.2957有強力支持，投資者要注意，如匯價守穩該位並出現強烈轉向訊號，則鎊匯有望展開中期反彈浪，挑戰1.3665。
金道集團投資研究主管
鄭廣復
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