異動空間 - 魏力 2018年11月30日
異動空間：極速轉軚點解讀 - 魏力
美聯儲極速轉軚，股市將其解讀為「加息周期快結束」，未免樂觀過了頭。 資料圖片 適中字型 較大字型
鮑威爾話美國利率目前「略低於中性水平」，與10月初表示利率「遠未到中性水平」，態度可說180度轉變。美聯儲極速轉軚，究竟是因為美國經濟忽然惡化？股市大冧？抑或受到白宮「一男子」壓力？無從稽考。但股市將其解讀為「加息周期快結束」，卻未免樂觀過了頭。
加息是用來調節過熱經濟，2015年12月以來，聯儲局已加息8次，經濟降溫是正常現象，但當局會否由一年加四次息（假設12月再加），忽然剎車去到一次都唔加？機會不大。只要經濟無失速下滑，明年大機會只是減少加息次數，而不是一刀切暫停，將鮑老言論解讀為「加息周期快結束」，其實是剛好相反，正解應是當局正設法「拉長加息周期」。
不要忘記，聯儲局左手在加息，右手也在縮表，2019全年目標縮表6,000億美元，相當於每月500億美元。近期亦有分析指，2019下半年，當局政策將轉換為「慢加息、快縮表」，縮表成為政策重心，推動收益率曲線重新陡峭化。當然，全球經濟走向不是美國「想點就點」，加上貿易戰大可能演變成漫長的經濟戰，明年仍然難捱。
至於港股，過去一周漲千點後，好友紛趁期結日食糊，靜候習特會結果，年結前最後沖喜已大致完成，輕倉迎12月才是上策。
魏力
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