張笑衝﹕風險胃納回升 穩健選本地地產
【專訊】中美聯手救市，上周五全球股市急速反彈，普遍已收復或差不多收復年初的失地。一方面，中央已進入「暴力救市」的模式，同時聯儲局認沽期權亦已回歸，市場風險胃納反覆回升的機會漸大，較穩健的依然是本地地產股。
總理李克強上周五表示要運用好全面降準，確
定中央全面開閘放水，上周五收市後人行立即宣布降準1個百分點，加上有指國家隊掃起券商股刺激炒作氣氛，中港股市飈升，就連美股期貨也被拉升逾1%，有點新四萬億、中國再以一己之力拯救全世界之勢。
中央進入「暴力救市」模式
中國銀行間流動性充裕，人行此前降準，也是放寬了定向降準的要求，至少是增加中小企業貸款才有優惠。大行估計可釋放4000億元至7000億元資金。定向降準而非全面降準，相信是要避免水漫金山，刺激市場加槓桿、炒高資產價格。因此，筆者相信上周五宣布大幅降準1個百分點，再釋放8000億元資金，應該不是人行預計之中，但中國央行人微言輕，總理的要求當然要即時完成。
上周五股市急升，似乎已頗充分反映了降準，消息公布後，夜期先是升逾百點後幾乎全數蒸發。投資者的想法都是降準後短期利好似已盡出，26000點便行人止步。豈料聯儲局發射了火箭炮，主席鮑威爾表示會聆聽市場，貨幣政策沒有預設路徑，在加息一事上有耐心。在縮表方面也改了口風，此前強調縮表沒有為市場帶來問題，會繼續按計劃進行，最新則說政策有靈活性，如縮表影響到市場，會毫不猶豫作出調整。基本上，除非經濟數據意外地再度令通脹加速升溫，否則今年加息機會是零，甚至會停止縮表。鮑威爾言論後，恒指夜期升幅顯著擴大至逾300點，預料今市會挑戰26000點關口。
中美貨幣政策齊轉向，前者大水漫灌之勢已成，經濟若進一步下滑更會全面減息、取消樓市調控、甚至鼓勵加槓桿，後者也不可能再收緊，加上美國經濟暫時仍然較好，至少就業市場依然強勁，股市好像又一下子回到「金髮女郎」階段。當然，經濟能否重新轉強有很大變數，但資產價格勢必受惠，本地地產股上周五應聲起飛。
中美貨幣政策轉向 資產價格受惠
本港樓市受幾項因素影響，內地貨幣供應和經濟，本地供求關係、本港經濟和利率。中央口裏說不會大水漫灌，又說貨幣政策要保持穩健，但新年伊始就放寬定向降準的要求，估計可釋放逾7000億元人民幣資金。市場料只是熱身，農曆年會全面降準再加碼，說不定更會窗口指導、勒令銀行要完成一定的放貸度以刺激經濟。經濟能否起死回生是後話，但資產價格一定會受惠，特別是供不應求的樓巿反應會更大。
供應續現缺口利港發展商 首選新地
發展局長黃偉綸出席記者會時表示，第四財季私人房屋及土地供應估計合共可興建3950個單位，計及首三季可提供的約9900個單位，今年全年私人房屋土地供應料13,850夥，低於年初預計的全年目標1.8萬夥。展望未來10年，經過公私營比例由六四變為七三之比後，私人市場總供應量僅13.5萬夥，即每年1.35萬夥，相對於每年正常2萬夥需求，供應持續出現缺口。再考慮到美國加息周期幾可肯定已完結，期望本港樓市出現大幅調整，就只能期望全球經濟大衰退，本港失業率飈升，暫時看可能性不大。首選仍是新地（0016），但升幅已大不宜高追，可待回落至112元至115元收集。
[張笑衝 還看金蕉]
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