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2019年1月7日 星期一

陸羽仁 BLOG 2019年1月7日



陸羽仁 BLOG 2019年1月7日

賭轉勢
2019/01/07 09:05:47 網誌分類: 經濟
07 Jan
中美兩國今日開始進行貿易談判,上周五中美都出招,中國降準淨投放8000億,美國聯儲局主席鮑威爾就出術放鴿,中港股市都升超過2%,美股杜指就大升746點,升幅3.3%,標普升3.4%,納指更升4.3%。

當日美股先受中國放水剌激,再受利好的就業數字鼓勵,美國當天公布去年12月的非農就業新增職位大幅增長了31.2萬個,遠高於市場預期的17.6萬個,消減了市場擔心經濟可能衰退的憂慮。

但最大利好是聯儲局主席鮑威爾的講話,他強調聯儲局沒有一個預先設定的加息政策,當見到通脹溫和的時候,聯儲局會「耐心地」觀察經濟的變化。他又補充,如果縮減資產負債表會帶來問題,聯儲局會毫不猶豫地改變現行的「縮表」政策。鮑威爾的言論和12月議息後完全不同,令市場直接理解為聯儲局可能會暫停加息,等下半年觀察經濟走勢再算。美股亦隨即大升,接近高位收市。

美股大彈之後,市場樂觀的評猛增。BTIG 首席股票策略師Julian Emanuel話,中國做的絕對是大事,正在放水制止經濟下行。而儲局的態度亦相當正面,將不會如1974年和2000年那樣,過度加息帶來跌市。佢預期儲局今年不再加息,而到年中會停止縮表。

他認為這些變化令市場相信,過去的跌市只是一個「技術熊市」,是一個短期而非衰退性的熊市。

另外美銀美林首席投資策略師 Michael Hartnett 上周五發表題為「該買進了」的報告,使用美銀美林特有的「牛熊指標」,來衡量資金流入或流出顯示,投資人是否過度反應,Michael Hartnett 話,目前的 1.8 讀數顯示「極端空頭」,觸發 2016 年 6 月英國脫歐公投癱瘓全球市場以來首次買進風險資產的訊號。

美銀美林認為,近期投資人退出像是股票之類風險資產的行動,已發出強烈的反向「買進」訊號,其強度是英國脫歐動盪期間以來僅見。過去 6 週,投資人從以股票基金中撤出高達 840 億美元的資金,相比之下,同期投資於政府債券的資金達到創紀錄的 240 億美元。美銀美林的市場指標正在閃現訊號,表明投資人正在遠離風險資產,所以相反來看,現在該是重新投入市場的時候了。(也和幾日前我講的香港股市否極泰來的猜測近似)

Hartnett 指出,牛熊指標的準確性極高,當指標達到「極端空頭」水平時,自 2000 年以來出現 15 次買入信號,全球股票在 3 個月後平均回報率為 6.1%。從長遠來看,現在的美股可能還不是市場的「大低點」,但目前它應該會反彈。

現在要賭的是股市中短期的轉折點是否已到? 未來股市受1.利息與銀根,2.中美貿易談判,3.經濟增長及企業盈利三大因素左右,中國相當明顯經濟不好會鬆銀根,所以較利好股市,而美國聯儲局若暫停加息,亦利好股市。主要不確定的中美貿易談判,背後是「特朗普不確定因素」,無人會百分百知道,所以有賭博成份。當然如要落注,在目前的形勢下,特朗普玩和緩的機會較大。所以加起來都有六、七成機會,中短期股市走勢,正在轉勢之中。

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