何車500 - 何車 2019年1月7日
何車500：李嘉誠鏡框鑲大冧股 - 何車
李嘉誠以前的辦公室內擺著一個鏡架，鑲有一張AlG實物股票，此股2007年至2008年股價大跌91%，超人引為投資殷鑑。 資料圖片 適中字型 較大字型
中建材（3323）上周五最低4.96元，跌破去年10月低位5.2元，收5.1元，與52周高位10.06元比較，腰斬一半。債重，是重創股價主因，但跌幅已過度反映去年盈利大增情況，博反彈，可考慮。
1）去年6月底，中建材手上現金368億元人幣，借貸及2,317億元人幣，淨借貸1,949億元人幣，淨借貸/股東資金比率151%。同業中海螺水泥（914）財政狀況好得多，股份估值亦高得多。
2）2018年首三季，中建材營業額1,568億元人幣，按年升22%；純利76.57億元人幣，急增1.2倍，當中第三季賺38.46億元人幣，已相等於首二季盈利總和。彭博綜合券預測，去年全年賺100億元人幣，激增210%，EPS 1.16元人幣，增幅則為95%。現價往績PE 7.5倍，2018年預測3.8倍，較8年平均12倍低近7成。龍頭海螺為5.7倍。
3）中建材2018年預測PB 0.51倍，較8年平均1.35倍低逾6成。海螺為1.49倍。
★中建材債重，難享高估值。但2018年預測PE不足4倍，亦過分低殘，以5倍計，亦已值6.7元。大行平均看6.76元，最高是銀河證券的9.25元，最低是野村的的5元。
同場加映：城中首富李嘉誠，辦公室內擺著一個鏡架，鑲有一張實物股票，看情形是首富曾經買入而收取實物的股票。彭博記者兩年半前訪問李首富時偶然發現此鏡架，正想奇而問之，李氏略帶緊張叫道"Don"t damage it"，然後解釋，說這隻股票2007年至2008年股價大跌91%，引為投資殷鑑，所得lesson是留給下一代，管理公司要非常小心，不可gamble。
超人引為投資殷鑑的美股是AlG（AIG，現時市值2,773億港元）。根據彭博的調整，AIG 2000年股價最高1,738美元，2009年3月最低5.53美元，狂瀉99.7%（100元瀉剩3毫），現價40.18美元，較歷史高價仍跌97.7%，但與金融海嘯價比較則暴升6.3倍。
何車
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