談判前兩國放水 股市回揚
2019年01月07日
美股杜指上周四大跌660點，翌日中港股市卻表現向好。港股開市已是當日低位，其後快速反彈向上，中午傳出國務院總理李克強在巡視內地銀行後，講明要運用好全面降準、定向降準等工具，帶動港股愈升愈有，重上10天線(25554點)，全日
大升561點，收報25626點，升幅2.2%。
上證指數走勢與港股相若，上周五升2.1%。值得注意的是，上證指數上周五早段一度跌至2440點，創一年新低，其後從低位大彈3%；恒指相對較強，當日早市低位24924點，仍高一年低位約500點。上周五收市後，阿爺宣佈降準，淨釋放8000億人民幣進入市場。不知道是否股市有春江鴨，預先知道阿爺會降準，所以中港股市當日一早已大升。
儲局鬆口 美股怒彈
由於中國降準，亦刺激歐洲市場造好。美股杜指上周五開市即升約200點，其後愈升愈有，收市勁升756點，升幅3.3%，完全收復上周四跌666點的失地。美股大升，除了中國放水外圍股市造好提振氣氛外，還受兩個因素影響。美國當日公佈去年12月的非農就業新增職位大增31.2萬個，遠高於市場預期的17.6萬個。市場原本擔心經濟放緩，但美國就業增長異常良好，蓋過經濟可能衰退的憂慮。
勞動市場向好，將會增加美國加息壓力，本來也會對股市造成壓力。不過，聯儲局主席鮑威爾上周五說「聯儲局對加息會很有耐心」，他強調聯儲局沒有一個預先設定的加息政策，當見到通脹溫和時，聯儲局會耐心觀察經濟變化。他又補充，如果縮減資產負債表會帶來問題，聯儲局會毫不猶豫改變現行的「縮表」政策。鮑威爾的言論，被市場視為聯儲局可能會暫停加息，待下半年觀察經濟走勢再作定論。美股隨即大升，並以接近高位收市。
美股近期急跌，主要由於兩個因素，第一是美國總統特朗普對中國發動貿易戰，以及為了興建美墨邊境圍牆，令部份政府部門關門，以至想炒掉鮑威爾等，市場認為是不合理的政策；第二則是聯儲局在經濟放緩時持續加息。鮑威爾上周五突然放鴿，緩解市場對加息憂慮，刺激股市反彈。值得注意的是，美股近日接連大跌，美國貿易談判團已抵達北京，今日開始與中國展開新一輪貿易談判，這是自中美兩國元首於12月見面後首次進行面對面會談。如果美股在談判前表現太弱，會令人覺得美方被逼達成協議，影響美方談判籌碼。鮑威爾選擇此時出來吹鴿風，令人懷疑他是要幫政府一把，刺激美股回升。無論如何，鮑威爾言論有助穩定市場信心。
內地降準 陸續有來
相對於聯儲局主席出口術，中國就使出實招。人民銀行宣佈於1月下調銀行存款準備金率一個百分點，釋放1.5萬億元人民幣入市場。考慮到今年首季到期的中期借貸便利(MLF)將不再續做等因素，一加一減，淨釋放資金為8000億元。中國經濟有明顯下調壓力，不同機構做的中國採購經理指數皆跌穿50的盛衰線，再者在農曆年前，市場現金需求較高，加上內地股市正在尋底，中央此時決定全面降準，增加市場流動性，時機把握得很好。據內地券商估計，不排除年內中央仍會再全面降準，繼續加強市場流動性。
中央選擇此時決定降準的另一個考慮，相信是要在中美貿易談判前催谷股市。去年8月，特朗普很高興在Twitter上說美國股市很強，中國股市大跌27%。特朗普很明顯是以股市表現作為經濟強弱指標。中國降準推高股市，有利增加談判籌碼。
在中美兩國進行貿易談判前夕，大家不約而同真放水或出口術，要推高股市，顯示兩國談判的兇險，大家要注意談判仍存在很多不穩定因素。
夠膽冒險 可買港股
未來股市走向，大環境仍是不確定，仍屬高風險。大家見到年初開始匯市閃崩，日圓急升，就知道投資者避險情緒高漲。今年投資市場，高風險是主旋律。若硬要比較各地股市，中港股市將比美國好，主要原因是中港兩地股市較美股跌早大半年，下跌幅度比較深；美股後跌，跌幅也較淺，所以美股追跌空間較大。
不少投資者從這個角度看好港股。例如LGT銀行首席投資策略師Stefan Hofer認為，全球股市處於混亂當中，相反，如果投資者足夠勇敢，或許現時是買入港股好時機。他說，港股今年開局，由於成交薄弱，擴大市場波動性。但是，未來或許會有好消息出現，他估計美國會與中國會於年中達成貿易協議，亞洲會是一個投資很好的地區，原因係中美貿易摩擦是整個亞洲市場懸劍。他比較看好港股，認為投資亞洲可以從香港開始。恒指去年下跌13.6%，港股走勢則跟隨內地股市。Hofer從一個外資角度看好港股的原因，主要是港元與美元掛鈎，即使日圓強勁、匯市大幅波動，買港股會比其他亞洲區的股市較為安全。他建議可以買一些質素好的香港股票，例如恒生(011) 和滙控(005) 。
利息不加 地產短炒
LGT銀行的看法，其實並不獨特，是屬於一種市場輪轉的看法。如果你覺得股市風險大，就不買股票，走去買債，這也是近期債價大升，債息大跌的原因；如果要有部份資金投資股票的話，放在不同股市，效果會不一樣。美股跌得少，港股跌得多，港股也相對安全一些，外國投資者就會比較看好港股。
看目前形勢，很難期望中美在是次談判中，能夠達成全面協議。然而，只要有一些明確階段性進展，無論是框架協議也好，或者樂觀的聯合公報也罷，都會對股市有支持。當然，如果中美雙方談崩，甚麼結果都沒有，就要小心股市再度急滑。要我估美股底子弱，特朗普搞美墨圍牆又被民主黨咬住唔撥款，聯邦政府停咗十幾日未開番工，特朗普威脅要宣佈美國進入緊急狀態，方便運用總統權力攞錢起牆，他不能夠忍受太多戰線，所以整色整水，都會整啲中美貿易談判成果出來。
上周五本地有兩類大股升得較多。第一係跌到殘的油股，沙地等主要產油國上月開始減產，估計今年會遵守油組協議減少產量，油價上周五已四連升，對油價最敏感的中海油(883) 升5.2%，收報12.08元；中石油(857) 升2.52%，收報4.88元；中石化(386) 升1.81%，報5.64元。油股得唔得，要睇油價跌完未，若然中國大力放水，美國又停減息的話，按理有助用油需求，油價或者見咗底，不過玩油股風險唔細。
第二類大升股是地產股。市場炒緊覓地小組報告無料到，上周五恒生地產分類指數升3.9%，跑贏大市的2.2%升幅。長實(1113) 以全日最高位收市，收升5.6%，報58.85元；新地(016) 升4.8%，報117.4元；新世界(017) 升4.9%，報10.68元；恒地(012) 升5%，報40.65元；信置(083) 升3.9%，報14.28元。
恒地年年十送一，在2月底公佈業績前或者可以炒炒，遇上美息可能唔再加，地產股可反覆走一轉。
陸羽仁
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