樂聲電子（213）以產銷電子錶和錶肉為主業，屬於夕陽工業，佔公司盈利比率變得愈來愈少，上個三月結年度，手錶業盈利700由700多萬元，減至600多萬港元。相反，樂聲收入和盈利，大部份來自香港和加拿大的地產收益，以及在香港經營四間精品酒店。
樂聲截
至去年三月底止年度，稅後盈利增至2.18億元，折合每股21.5仙，但主要只是來自加拿大投資物業的帳面資產增值，地產發展項目在年度內沒有顯著收益，公司只是維持早一年派息，合共派4.5仙。截至去年九月底上半年度，公司業績仍是靠資產增值來充撐場面，每股維持中期息0.5仙。
不過，在一元水平的樂聲，股價卻一直堅挺，在大跌市中亦沒有甚麼影響，皆因公司長期在市場回購股票。近日，公司宣佈出售多倫多一處地盤，可套現約6億元，純利約2億元，其後公司再入市回購股票。集團今次出售房產，反映樂聲仍擁有不少遠高於帳面值的物業。
樂聲最大優勢是資產有價，香港和多倫多近年樓市熾熱，當有重要樓盤售出，便可帶來可觀收益。在香港，樂聲主要發展物業，包括位於南半山的低密度豪宅群，共建成21個單位，並已完成裝修，只待理想價格出售。在淺水灣的獨立屋已拆卸，正重建為豪華別墅。這兩項物業的發展，可望為公司帶來大量收益。集團在多倫多，亦有物業預期在2019年底交樓可入帳。
在中環一帶的四間精品酒店租金和其他收入持續上升，但在帳面上並沒有計算物業升值，因此若一旦出售套現，將是十分豐厚的利潤。
下年度可望進收成期
未計算今次在加拿大出售物業地盤，樂聲每股帳面資產淨值達2.2元，完成出售後應增至2.4元。樂聲近日在公司回購下，股價略有回升，但市帳率仍低至0.5倍，同時並未計算頗多實際上已增值的地盤。由於出處加拿大地盤來不及在三月底入帳，但去年初出售的南區辦公室物業，可望在今個三月底年度，帶來6000多萬元盈利，有能力增派股息。至下一個年度，加拿大地盤的二億元利潤便可入帳，香港豪宅亦可望收成，憧憬樂聲的股息可持續增加，宜趁弱市收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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