各大公司陸續公佈業績，惠記系一門三傑包括惠記（610）、路勁（1098）和利基（240）都交出漂亮成績表。帳面上，以利基業績最優秀，每股盈利增長逾倍至33.2仙，惠記及路勁則增長百分之幾十。然而，惠記和路勁均願意慷慨派息，繼中期息之後，末期股息保持增長。利基一向只派
末期息，今次由3仙增加至4.4仙，相對其大升特升的股價，息率只有三厘，表面上已過份反映。
派息比率降至15%
利基是近幾年的大牛股，股價由低至0.1元水平，升至近日的1.2元，屢創新高，市場識貨之人不斷增加，但每當升得過急之時，股價便會出現獲利回吐。利基去年盈利倍升，主要是由於採用新入帳方法，按工程完成進度分階段入數，而不是待完成整個工程才計數。結果，去年盈利得以大增至超過四億元，然而若沿用舊制，盈利增長則只有45%左右。
管理層採用新制入帳，但在派息方面，則沿用舊的基數。利基派息比率一向只有兩成，去年賺33.2仙而派息4.4仙，更是低至一成半。管理層早已解釋為何要採取低息政策，因利基是小型股，資本實力有限，因此要保留更多資金在手，才可投得較多大型地盤。
由於建造業競爭對手紛紛出事，令成長中的利基躍升為行內的小龍頭，去年利基收入六十餘億元，但投得多項大型土木工程項目，包括填海、中九龍幹線和機場客運大樓工程等，加上五項大型建築合約，投得項目的總金額達100億元，連同手上已有的合同，金額高達180億元，足夠三至四年之用，反映在香港大興土木之際，利基正處於高速發展階段，再不是如早幾年般要夥同名牌外資建造商，才可投得重要合約。因此，管理層對於未來投得更多大型填海工程充滿信心。
眾多大型工程在去年完成或接近完成，因此帶來龐大利潤，至於今年工程進度，則在業績報告中未見清楚交代，只謂一些重要工程會在2020年交付。由於改為採取按工程完成階段入帳，利基今年盈利應該不會大幅減少。
筆者認為，未來幾年利基將持續增長，完成更多工程及賺得更多利潤，短期回吐是上車或增持好機會。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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