股林展望 - 林家亨 2019年3月22日
大悅城地產（00207）從事物業投資、開發及酒店經營。去年中糧地產（000031.SZ）和集團進行股權重組，未來集團行業地位可望提升，獲得更多資金布局一二綫城市。去年收入同比減少30.3%至81.29億元人民幣，扣除投資物業公允價值收益及滙率變動影響，核心純利上升86.8%至15.69億元人民幣。
物業投資業務佔了整體收入約5成，同比上升5.8%至36.33億元人民幣，期內受惠西安、杭州、上海長風和昆明大悅城陸續開業，未來租金收入可望提升。然而，物業及土地開發收入因銷售物業交付面積減少及銷售平均單價降低，錄得同比下降49.9%至35.76億元人民幣，今年市道料較往年佳，預計今年物業銷售同比有所改善。西單大悅城酒店正進行翻新，去年酒店收入無可避免減少，翻新後平均房價將增加。
集團背靠中糧集團，往後有約40個項目會交給集團開發。現股價與每股資產淨值有約4成折讓，預測市盈率為7倍，估值被嚴重低估。財務方面，負債比率為45.3%，屬業內較低水平。今年聯儲局暫停加息，加上國內推出各項政策保經濟，宏觀大環境利好內房板塊。投資者不妨於10天至20天移動平均綫、即股價1.04至1.08元間分注吸納此股，作中長綫投資。
（本欄逢周五刊登）
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