網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2019年4月11日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2019年4月11日



真知灼見 - 溫灼培 2019年4月11日


《真知灼見-溫灼培》聯儲局加息周期結束?
  《真知灼見》從聯儲局香港時間今晨(11日)公開的3月19及20日議息會議記錄,市

場可更清楚理解聯儲局所謂的「耐性」加息步伐的意思。記錄中顯示,大部分委員認為,從現今

經濟的演化及所面對的風險,聯儲局應在今年內保持息率不變。有一點必須理解,據美元利率期

貨價格變化顯示,市場對今年聯儲局加息預期為零,相反減息預期則高達55%,即減息機會率

已高於一半。明顯而言,市場對貨幣政策的預期有別於聯儲局各委員維持息率不變的想法。

*美匯續95至98指數點上落*
 
  當然,報告中亦有部分委員承認,往後聯儲局的貨幣政策方向是加息還是減息暫難有定案,

要看未來經濟數據而定。也就是說,從聯儲局未來貨幣政策方向上來說,已有部分委員傾向「可

加可減」方案,亦即是次美國加息周期將很大機會已見頂。不過,在此必須強調,這只屬部分委

員意見,但當然這也值得我們關注。
  美匯指數於95至98指數點區間中走動已有半年之久,短期內似乎也看不到走出這區間的

可能。聯儲局在貨幣政策上雖然從「鷹」逐步轉「鴿」,但與歐洲央行相比,其貨幣政策就更「

鴿」。於周三(10日)晚歐央行的議息會,雖維持所有貨幣政策不變,但在其聲明中,歐央行

行長德拉吉承認會上各委員曾討論推出方案,以減輕負存款息率對商業銀行帶來的衝擊。雖然有

關討論暫無定案,有待從現在到6月份期間搜集更多經濟數據後再作決定,但已顯露出歐央行有

進一步推寬鬆貨幣政策意向,料這可使美匯於95指數點找到龐大支持。

*留意英國脫歐及中美貿談進展*
 
  美元在經濟及貨幣政策層面上明顯較歐元佔優勢,但我們也不能對美元看得太強,這主要歸

於兩點。首先,如英國期間能順利「脫歐」,解決了一直拖著歐元的包袱,這隨時可為歐元帶來

龐大刺激,而歐元上升即美元下跌。其次,如中美貿易磨擦得以解決,可想像將刺激環球投資氣

氛上揚。屆時資金料不排除會離開「現金」(即美元)狀態到四處投資,這可不利美元。所以不

排除暫時美匯指數或較大機會繼續於95至98指數點的技術範圍內波動,截止英國順利「脫歐

」或中美貿易達成協議,美匯才向上述範圍下方突破。當然話說回來,如中美談判破裂又或英國

最終選擇了「硬脫歐」,也可想像美元將向100指數點邁進。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

真知灼見 - 溫灼培 舊文