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2019年4月11日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2019年4月11日

談國論企 - 黎偉成 2019年4月11日


《談國論企-黎偉成》企業家內外經營存困淡看前景

  《談國論企》中國企業家不僅對2019年一季度宏觀經濟、信心普見回落,更淡看經營前

景,因出口訂單明顯收縮,甚至國內訂單亦見回落,銷款回籠、資金周轉等情況亦轉差,使盈利

有每下愈況傾向,相信這會是在相當程度受到特朗普單方對華掀貿戰衍生惡

效。由是政府宜加大

降稅、減費等積極財政政策的力度,和繼續通過降準或減息等舉措支持公司企業的營運及投資,

確保實體經濟穩中有進發展。
 
*美對華貿戰影響中資企業盈利增長放緩*
 
  來自中國人民銀行所發布《2019年第一季度中國企業家問卷調查報告》的資料,可見企

業在去年四季度的經營和回報面對頗不輕的壓力,特別是(一)企業的盈利指數於2019年一

季度所達52﹒3,環比和同比分別大幅減少6﹒4個百分點與4﹒4個百分點,相對於

2018年一季度之56﹒7,環比多減1﹒6個百分點,而上年同期同比卻大增6﹒8個百分

點,令人關注的是(1)26﹒7%企業家認為比上季「增虧或減盈」,較2018年同期的2

2﹒9%提升3﹒8個百分點,反而(2)有31﹒3%認為「增盈或減虧」,較2018年同

期的36﹒3%低整整5個百分點。即使(3)「盈虧不變」42﹒1%,上年一季度為

40﹒8%,仍然可在相當程度反映出企業在去年末季度的業績表現有所轉差。

  需要高度指出者,為企業的經營回報欠理想,更是在(二)成本與售價皆跌底下出現之逆轉

,其中:產品銷售價格感受指數於2019年一季度所達47,環比及同比分別大幅下滑3﹒8

個百分點與5﹒9個百分點,而2018年四季度50﹒8的環比及同比分別下跌0﹒2%與5

﹒3%,及2017年同期分別增加3﹒1%與17﹒6%,可見情況有頗為明顯轉差。

  再看原材料購進價格感受指數,達58﹒8,環比跌4﹒3個百分點,同比更是大幅回落凡

7﹒3個百分點之普,使產品銷售價格同告下跌,卻未有改善經營和回報表現,可見企業的經營

情況有所惡化。
  尤其是(三)企業財務狀況亦有轉差的傾向,如:(I)銷貨款回籠指數於2019年一季

度達62﹒8,環比及同比分別回落0﹒3個百分點,和1個百分點,而2018年同期則分別

增0﹒1個百分點和3﹒8個百分點。
  但(II)企業的資金周轉指數58﹒6,環比增長1﹒5個百分點,而2018年一季度

環比跌0﹒1個百分點,為不錯的發展新形態。

  (四)企業家的經營景氣指數於2019年最收益與回報差,乃因一季度達57﹒9,環比

增長0﹒4個百分點,惟同比卻減少0﹒6個百分點,反觀2017年四季度63﹒8的環比及

同比分別上升2﹒4個百分點和4﹒8個百分點,同樣大有落後之概,其中(a)認為「較好」

者之佔比27﹒3%,較2017年四季度的30﹒7%,大幅回落3﹒4個百分點,和(b)

「較差「亦增加0﹒5個百分點至11﹒6%。

 
*料適時適度強化財稅及貨幣政策挺實體經濟*

 
  企業之淡看未來的業務業績,該是受(五)訂單回落之困,尤其是(A)出口訂單指數於

2019年一季度所達之42﹒9,遂使環比大幅回落2﹒6個百分點,並拖累同比下跌幅度擴

大為2﹒1個百分點。我之解讀為:特朗普惡意地對華掀起之貿戰,使中國的製造商和貿易商在

對美等環球銷售環境,每多懷疑,更是面對新一輪的重大壓力和損失,要審慎評估和處理對美的

貿易、投資,在特朗普以圍堵方式的困華情況底下,不敢接新的出口訂單,是可以想見和理解之

變異。
  更是長遠為(B)國內訂單指數持平於44﹒2,環比及同比分別回落5﹒9個百分點及3

﹒4個百分點,其中「增加」者僅13﹒7%,較上年同期的17﹒2%大幅回落3﹒5個百分

點。
  人行於1月4日發布分兩個階段降準之時,指出:連同一季度到期的中期借貸便利(MLF

)不再續做,會淨釋放8,000億元長期資金,穩定春節前後的流動性,並強調有利於金融機

構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。
  我相信,中國政府會適時適時再降準,甚至採取減息的方法,應對特朗普對華之不懷好意,

使在以供給側進一步改革政策,力挺實體經濟保持穩中有進的發展策略,強化貨幣政策和所引致

的回報,顯然得遠優於市場言客之憂。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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