《談國論企－黎偉成》企業家內外經營存困淡看前景
《談國論企》中國企業家不僅對２０１９年一季度宏觀經濟、信心普見回落，更淡看經營前
景，因出口訂單明顯收縮，甚至國內訂單亦見回落，銷款回籠、資金周轉等情況亦轉差，使盈利
有每下愈況傾向，相信這會是在相當程度受到特朗普單方對華掀貿戰衍生惡
效。由是政府宜加大
降稅、減費等積極財政政策的力度，和繼續通過降準或減息等舉措支持公司企業的營運及投資，
確保實體經濟穩中有進發展。
＊美對華貿戰影響中資企業盈利增長放緩＊
來自中國人民銀行所發布《２０１９年第一季度中國企業家問卷調查報告》的資料，可見企
業在去年四季度的經營和回報面對頗不輕的壓力，特別是（一）企業的盈利指數於２０１９年一
季度所達５２﹒３，環比和同比分別大幅減少６﹒４個百分點與４﹒４個百分點，相對於
２０１８年一季度之５６﹒７，環比多減１﹒６個百分點，而上年同期同比卻大增６﹒８個百分
點，令人關注的是（１）２６﹒７％企業家認為比上季「增虧或減盈」，較２０１８年同期的２
２﹒９％提升３﹒８個百分點，反而（２）有３１﹒３％認為「增盈或減虧」，較２０１８年同
期的３６﹒３％低整整５個百分點。即使（３）「盈虧不變」４２﹒１％，上年一季度為
４０﹒８％，仍然可在相當程度反映出企業在去年末季度的業績表現有所轉差。
需要高度指出者，為企業的經營回報欠理想，更是在（二）成本與售價皆跌底下出現之逆轉
，其中：產品銷售價格感受指數於２０１９年一季度所達４７，環比及同比分別大幅下滑３﹒８
個百分點與５﹒９個百分點，而２０１８年四季度５０﹒８的環比及同比分別下跌０﹒２％與５
﹒３％，及２０１７年同期分別增加３﹒１％與１７﹒６％，可見情況有頗為明顯轉差。
再看原材料購進價格感受指數，達５８﹒８，環比跌４﹒３個百分點，同比更是大幅回落凡
７﹒３個百分點之普，使產品銷售價格同告下跌，卻未有改善經營和回報表現，可見企業的經營
情況有所惡化。
尤其是（三）企業財務狀況亦有轉差的傾向，如：（Ｉ）銷貨款回籠指數於２０１９年一季
度達６２﹒８，環比及同比分別回落０﹒３個百分點，和１個百分點，而２０１８年同期則分別
增０﹒１個百分點和３﹒８個百分點。
但（ＩＩ）企業的資金周轉指數５８﹒６，環比增長１﹒５個百分點，而２０１８年一季度
環比跌０﹒１個百分點，為不錯的發展新形態。
（四）企業家的經營景氣指數於２０１９年最收益與回報差，乃因一季度達５７﹒９，環比
增長０﹒４個百分點，惟同比卻減少０﹒６個百分點，反觀２０１７年四季度６３﹒８的環比及
同比分別上升２﹒４個百分點和４﹒８個百分點，同樣大有落後之概，其中（ａ）認為「較好」
者之佔比２７﹒３％，較２０１７年四季度的３０﹒７％，大幅回落３﹒４個百分點，和（ｂ）
「較差「亦增加０﹒５個百分點至１１﹒６％。
＊料適時適度強化財稅及貨幣政策挺實體經濟＊
企業之淡看未來的業務業績，該是受（五）訂單回落之困，尤其是（Ａ）出口訂單指數於
２０１９年一季度所達之４２﹒９，遂使環比大幅回落２﹒６個百分點，並拖累同比下跌幅度擴
大為２﹒１個百分點。我之解讀為：特朗普惡意地對華掀起之貿戰，使中國的製造商和貿易商在
對美等環球銷售環境，每多懷疑，更是面對新一輪的重大壓力和損失，要審慎評估和處理對美的
貿易、投資，在特朗普以圍堵方式的困華情況底下，不敢接新的出口訂單，是可以想見和理解之
變異。
更是長遠為（Ｂ）國內訂單指數持平於４４﹒２，環比及同比分別回落５﹒９個百分點及３
﹒４個百分點，其中「增加」者僅１３﹒７％，較上年同期的１７﹒２％大幅回落３﹒５個百分
點。
人行於１月４日發布分兩個階段降準之時，指出：連同一季度到期的中期借貸便利（ＭＬＦ
）不再續做，會淨釋放８，０００億元長期資金，穩定春節前後的流動性，並強調有利於金融機
構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。
我相信，中國政府會適時適時再降準，甚至採取減息的方法，應對特朗普對華之不懷好意，
使在以供給側進一步改革政策，力挺實體經濟保持穩中有進的發展策略，強化貨幣政策和所引致
的回報，顯然得遠優於市場言客之憂。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
談國論企 - 黎偉成 舊文
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