《缸邊麗評－熊麗萍》板塊輪動強勢股逢低吸，內銀愈追愈落後忌博
《缸邊麗評》港股繼續在不同板塊輪動，內房、本地地產、手機、汽車、內房、券商等輪流
升跌，５Ｇ股經過一輪調整及橫行之後，日前突然爆升，內房股持續上升一輪之後，高位又見反
覆回升，如此形態，大家仍是繼續以焦點板塊為目標，並趁
其調整動手買入；而落後股份仍將是
落後，值博率不高。
以中資金融股而言，券商、內險及內銀表現亦頗見差異，券商最明顯是高位勿追，調整較深
有值博，不少券商股於３月份高位調整近兩成才出現回升。由於料今年內地股巿交投及表現偏強
，低位有吸納價值。
＊內險股強弱分明＊
內險股表現相當個別化，尤其在２０１８年業績發布後，內險股強弱分明，強勢的平安保險
（０２３１８）、中國太保（０２６０１）及新華保險（０１３３６）不斷創高位；反而一度強
勢的中國人壽（０２６２８）股價表現仍相當飄忽，產險股則基本面欠佳，股價料續欠表現，內
險股仍是買強勢股為佳。
＊內銀股欠吸引＊
內銀股表現令人失望，撇除地區性銀行，只有招商銀行（０３９６８）表現突出，其餘五大
國營商業銀行，建設銀行（００９３９）、工商銀行（０１３９８）、農業銀行（０１２８８）
、中國銀行（０３９８８）及交通銀行（０３３２８）今年以來仍跑輸大巿，而中國銀行在業績
發表後則稍為追上，整體上均是由三月初的高位回落，並持續逆巿而行。事實上，去年業績欠驚
喜，加上預期今年經營環境仍有不少挑戰，管理層普遍認為今年淨息差續有收窄機會；而政府規
定銀行對小微企業新增貸款佔比提升，在目前經濟環境下，銀行的資產質素會否受影響，令壞帳
增加等，均是內銀股在中資金融股中最欠吸引力的原因。
＊炒降準寧博券商內險＊
有關內銀股估值及股息吸引的言論已是老生常談，但資金似乎不為所動，尤其是見到北水對
內銀股持續淨沽出的場面，令內銀股暫時無力回升，而不少內銀股粉絲均期待內銀股追落後，甚
或已持有一定比重的內銀。筆者認為持內銀收息亦是長線投資之選，若只想博追落後，則有點保
留。正如文章開段所說，板塊輪流上升，但資金流向落後股份的情況並不明顯。要憧憬內銀股追
落後，或者就是再有「降準」的消息傳出，這正如上月底傳聞人行降準，令內銀見短暫反彈。
站在Ａ股巿場角度，降準可刺激內銀股，但對Ａ股走勢也有推升作用，若只希望炒內銀股落
後或炒降準，寧可短博券商及內險。《鼎成證券投資策略總監 熊麗萍》
＊筆者持有招商銀行股份
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