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2019年4月25日 星期四

虛實之間 - 方興 2019年4月25日



虛實之間 - 方興 2019年4月25日


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虛實之間:香港迪士尼的黑洞 - 方興


香港迪士尼去年度收入創新高,但依然難逃連蝕4年的命運。資料圖片 適中字型 較大字型



香港迪士尼宣佈周三起加價3%,成人門票要639元,港人一家四口子開支去一次要兩千,在花費上確實可媲美外遊。不過妙在樂園N度加價,門票較2005年開幕時的299元已暴漲一倍,但樂園仍然連年蝕本,自有紀錄以來已累計虧損38億元。

我不反對加價,始終這是納稅人的投資,而且樂園的使用者6成為大陸客及海外遊客,他們負擔得起,樂園才敢加價。我只是擔心,即使加了價,最後可以幫到業績扭虧的力度有多大。

根據香港迪士尼年初公佈的2018年度業績,收入升至60億元,與14億元未扣息稅折舊攤銷前盈利(EBITDA)同創新高,但結果依然難逃連蝕4年的命運。公司聲稱,是因為有新項目落成,以至相關折舊及攤銷開支達13.8億元,幾乎抵銷掉全部EBITDA,以致最後落得虧損逾5千萬元。

當然,公司沒有多提的,是迪士尼美國母公司袋袋平安的近億基本管理費(按EBITDA的6.5%徵收),以及議員田北辰口中的近5億元管理費及專利權費。

收入增多仍「見紅」
有了這幾座成本大山,即使加價不影響客量,收入多了3%,也只是多1.8億元,是否就能擺脫「見紅」,其實並不穩陣。況且迪士尼的6年擴建計劃已經啟動,每年會有新項目投入服務,亦即每年的折舊會有增無減。

政府於推銷擴建計劃時曾預測,2025年入場人次會達到900至930萬人次,亦即未來7年會有按年4.8%的增幅,較過去7年的複式增長1.8%明顯樂觀,亦似乎與環球宏觀經濟的前景脫節,反觀上海迪士尼的客量已連跌4個季度,並隨即啟動第二波擴建工程搶客。在這場擴建競賽中,不論上海與香港鹿死誰手,美國迪士尼都立於不敗之地。

計入港府前年再投資五十多億元於樂園擴建,前後已投放三百多億元,但開業13年的樂園,卻只有3年時間是有錢賺的,仿似有入無出的黑洞,每次問高官這情況時,他總說整體社會已賺咗,講完。這齣似曾相識的戲碼,回歸後不斷上演,西部通道、港珠澳大橋,最波瀾壯闊的一幕,會否是「明日大嶼」?

美國迪士尼創辦人華特迪士尼的孫女,最近發千字文炮轟行政總裁Bob Iger去年的6,570萬美元年薪高得「黐線(insane)」,質疑公司肥上瘦下,她可能不知道當中或有港人的貢獻。

方興
本欄逢周四刊出



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