虛實之間 - 方興 2019年4月25日
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虛實之間：香港迪士尼的黑洞 - 方興
香港迪士尼去年度收入創新高，但依然難逃連蝕4年的命運。資料圖片 適中字型 較大字型
香港迪士尼宣佈周三起加價3%，成人門票要639元，港人一家四口子開支去一次要兩千，在花費上確實可媲美外遊。不過妙在樂園N度加價，門票較2005年開幕時的299元已暴漲一倍，但樂園仍然連年蝕本，自有紀錄以來已累計虧損38億元。
我不反對加價，始終這是納稅人的投資，而且樂園的使用者6成為大陸客及海外遊客，他們負擔得起，樂園才敢加價。我只是擔心，即使加了價，最後可以幫到業績扭虧的力度有多大。
根據香港迪士尼年初公佈的2018年度業績，收入升至60億元，與14億元未扣息稅折舊攤銷前盈利（EBITDA）同創新高，但結果依然難逃連蝕4年的命運。公司聲稱，是因為有新項目落成，以至相關折舊及攤銷開支達13.8億元，幾乎抵銷掉全部EBITDA，以致最後落得虧損逾5千萬元。
當然，公司沒有多提的，是迪士尼美國母公司袋袋平安的近億基本管理費（按EBITDA的6.5%徵收），以及議員田北辰口中的近5億元管理費及專利權費。
收入增多仍「見紅」
有了這幾座成本大山，即使加價不影響客量，收入多了3%，也只是多1.8億元，是否就能擺脫「見紅」，其實並不穩陣。況且迪士尼的6年擴建計劃已經啟動，每年會有新項目投入服務，亦即每年的折舊會有增無減。
政府於推銷擴建計劃時曾預測，2025年入場人次會達到900至930萬人次，亦即未來7年會有按年4.8%的增幅，較過去7年的複式增長1.8%明顯樂觀，亦似乎與環球宏觀經濟的前景脫節，反觀上海迪士尼的客量已連跌4個季度，並隨即啟動第二波擴建工程搶客。在這場擴建競賽中，不論上海與香港鹿死誰手，美國迪士尼都立於不敗之地。
計入港府前年再投資五十多億元於樂園擴建，前後已投放三百多億元，但開業13年的樂園，卻只有3年時間是有錢賺的，仿似有入無出的黑洞，每次問高官這情況時，他總說整體社會已賺咗，講完。這齣似曾相識的戲碼，回歸後不斷上演，西部通道、港珠澳大橋，最波瀾壯闊的一幕，會否是「明日大嶼」？
美國迪士尼創辦人華特迪士尼的孫女，最近發千字文炮轟行政總裁Bob Iger去年的6,570萬美元年薪高得「黐線（insane）」，質疑公司肥上瘦下，她可能不知道當中或有港人的貢獻。
方興
本欄逢周四刊出
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