金融High Tea - 陸羽仁 2019年4月25日
停炒放水 翻兜減稅
2019年04月25日
美股隔晚造好，港股就高開回落，大市無法跟上外圍，一大理由係市場赫然發現內地經濟數據好過預期，本來炒放水的想法好可能落空，一時間適應不來，於是大市在三萬點關前受阻調整，大市可能要適應這個改變，重新調整焦點後再起步。
今年未必會再降準
內地公佈的經濟數字比預期好，這個多少與中央早前降準放水提振經濟產生的效果有關，自從數字好轉後，市場對降準預期急速降溫。中央先前的降準等如谷了幾萬億資金入市，但經過金融海嘯後，大水漫灌引致貨幣供應急增，資產價格急漲、特別係樓價猛升的教訓後，中央對於放水警覺性高好多。當數據好轉後，市場開始關注阿爺會否開始扭番實個水喉。從最近中央不止一次澄清短期沒有降準的做法，相信放水行動短期不會再出現，甚至可能已經暫告一段落。
中央不再大力開水喉，令市場熱度急降，這樣是否等如個市玩完呢？陸羽仁睇法不是這樣。雖然阿爺不搞大水漫灌這一套，取而代之係兩會期間宣佈的大幅減稅。兩個方案不同之處，是大水漫灌資金方向難以控制，往往令熱錢走了去炒樓，影響民生，最近官方一再重申「房住不炒」，顯然就要杜絕樓價膨脹的不健康循環。
以減稅代替放水，好處是直接令企業受惠，而且過程簡單，有專家估計單是減稅，就可以推高企業盈利約7個百分點。如果以去年美國減稅為例，足足令杜指升足一年，如果美國減稅的情況在內地重複，對A股盈利影響會慢慢浮現，而不是好似放水一下子就谷高指數，跟住好快玩完。
現時港股因為內地短期不會降準減息，出現失去焦點情況，指數有可能回調一下，但當指數落到比較低，獲利回吐壓力消化後，個市好大機會又會因為減稅造好，成為帶動大市新焦點，屆時大市可能藉中美貿易談判有進展，翻兜炒作一番，所以投資者不必因為個市回落，或覺得無了放水因素，就對前景看得太淡。現時策略可以靜候大市尋找支持位，如果手頭貨少屆時就伺機買進。
由於傳出今年人行暫停降準，恒指先高後低，下試20天線(29632) ，全日波幅429點，收報29805點，跌157點，四日累跌324點；國指跌67點，收報11663點，成交僅985億元。不過要留意嘅係，上證指數重上3200點，收報3201點，升0.1%；深證指數收報10236點，升1.1%，因為A股表現偏穩，港股都由低位反彈，令全日跌幅收窄。
微盟先食胡好正常
放水憧憬減退，金融股表現弱勢，港交所(388) 走低1.3%，收報273.4元；平保(2318) 下滑1.1%，收報94.15元；滙控(005) 降0.7%，收報67.2元；建行(939) 跌0.7%，收報6.96元。另外，吉利(175) 疑遭多位管理層行使股權計劃後減持，股價跌勢加劇，收插5.4%，報16.88元，為表現最弱藍籌股。
今年7月，「同股不同權」股將納入滬深港通，小米(1810) 繼周二急升後續獲資金支持，收升1.3%，報12.36元；美團(3690) 則揚2.9%，收報57.8元，但大市現時處於反覆階段，已經攀升的股價，再高追就要小心回馬槍。好似復活節假期炒得幾熱的微盟集團(2013) 突然急挫，低見5.05元，跌15%；收報5.25元，跌12%。
微盟為內地中小企業雲端商業及營銷解決方案提供商，招股時以騰訊(700) 為股東作招徠，公司招股時騰訊持有2.9%股權，4月初藉子公司購入9682萬股微盟股份，增持至已發行股本約7.73%，股價借勢大幅炒高，現價仍比招股價2.8元高出許多，有平貨在手者先食胡為敬都好正常。
陸羽仁
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