張笑衝﹕地產商重掌土地供應 看好新地
【專訊】恒指昨升62點，收報29,624點，成交金額1079億元。繼中國PMI優於預期後，美國3月份ISM指數亦升至55.3勝預期，美股周二晚向好升1%，但中港股市昨日先升後回順，主要在高位整固，始終連續兩日累積升幅不小，存在獲利沽壓。本地地產股
昨日早上出現明顯回吐，跌幅普遍達到1%至2%，筆者指宜逢低吸納，結果龍頭新地（0016）收市已倒升。近日地產股升幅已大，預料已反映不少利好因素，但由於地產商已掌控土地供應主導權，現時新地仍提供接近3.8厘股息率，是一個穩中求勝之選。
中港股市急升過後整固，但沽壓不大，整體來看，市場相信中國經濟回升，並將帶動亞洲以至全球經濟回暖，企業盈利下調過程料將結束。即使股市首季急升已初步反映，假如經濟和企業盈利步入上升周期，則整體格局將易升難跌，簡單說就是牛市。短線來看，貼價牛熊證比例略見失衡，牛證首個重貨區低至28,500點，差距達到1000點，而熊證由29,800點至31,000點區間，仍有相當於約3000張期指沽盤，技術上短線仍有挾高誘因。
內地互聯網企業收入跌 友邦前景勝騰訊
昨日提及的中資金融龍頭平保（2318）及招行（3968）一升一跌，重磅藍籌股中友邦（1299）強勢，開市創歷史新高80.8元後回順，最終收報80元，騰訊（0700）於370元阻力仍大。值得一提是，昨日工信部公布，中國規模以上互聯網和相關服務企業首兩月收入僅升10%至1498億元（人民幣‧下同），增速比去年同期回落10.4個百分點，究竟互聯網的定義、包括哪些企業不太清楚，但新經濟增速放緩已成趨勢，這也是筆者看好友邦破位多於騰訊的原因。至於濠賭股，澳博（0880）衝高回落，券商多建議透過信德（0242）曲線投資，後者昨日便大升逾6%。國務院批准橫琴建設國際休閒旅島，最受惠的銀娛（0027）急升4%。
本地地產股今年強勢，主因是市場的悲觀預期沒有發生，例如中國經濟崩盤、美國大幅加息兼縮表，反而宏觀環境非常利好樓價回升。一方面，中國3月份PMI止跌回升，若內地經濟回暖，本港經濟就不會差，樓市購買力也會偏強；另一方面是美國已全面放鴿，已確定今年內停止縮表，白宮經濟顧問庫德洛更要求聯儲局減息0.5厘。
住宅供應依賴農地 地產股可獲重估
當然，樓價已初步確認再展升浪，二手市場反價封盤之聲此起彼落，新盤首季售出達5500夥6年最旺，地產股股價也已部分反應。但要留意，今年有逾3萬夥供應，估計單是第2季便有1.1萬夥應市，佔全年推盤量達三分之一，若成功去貨，意味市場已出現超強承接力。再往前看，由於政府連同鐵路上蓋供應都非常有限，發展商議價能力極高，樓價隨時進入易升難跌、甚至新升浪的局面。
2017/18年度供應量為25,500個單位，當中15,240夥或約60%來自須修訂土地契約/換地的私人發展/重建項目，政府連同鐵路上蓋供應僅8440個；按2018/19年度估算，政府及鐵路合計也只有11,010個，僅及每年需求20,000夥的一半，若沒有大量補地價，2020年開始樓市短缺情況會愈來愈嚴重。全港供應非常依賴發展商農地，這部分以往並不在資產淨值的計算之內，因此地產股股價有重估空間。退一步看，現時新地仍提供達3.8厘的股息率，雖然累積升幅不小，但後市仍有反覆上升的條件，可逢低吸納。
[張笑衝 還看金蕉]
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