英鎊將完成最後跌浪
2019年05月20日
中國減持美債，投資者最直接的想法就是美、中雙方遲遲未達成貿易談判所致，但有否想過，背後實際上隱藏着美國經濟衰退及債務危機的潛在災難性結果？根據美國財政部公佈的最新數據，截至4月30日止，美國聯邦政府總債務達到220,276.68億美元，公眾
持有債務161,927.89億美元(佔總額73.51%)，當中外國買家持有64,733億美元美國國債，佔公眾債務持有額度的40%。
須知道，美國長期存在龐大貿易逆差，為應付美元在貿易上的需求，外國才持有大量美元儲備及美債，但特朗普上台後採取極右翼保護主義，並且試圖以加徵關稅去縮減貿赤，假設美國貿易逆差大幅收縮，外國便無必要繼續持有大量美元及美元資產，這將會導致美元匯價貶值及美國國債孳息率抽升，打擊以消費力推動的美國經濟。
美實際通脹遠高官方數字
美國主權債務既高，其所付利息亦已升至聯邦政府稅收的17.2%(根據美國2019年財政年度首6個月數據)，即每100美元收入，就有17.2美元用以支付利息開始，反映美國聯邦政府已陷入財政危機，唯一可以做的是減息以挽救美國政府財政。此外，雖然美國國會預算辦公室(CBO)估計，今、明兩年GDP將會分別增長5.02%及4.08%，但以目前美國的國際關係形勢來看，這個增長率預測未必可以實現，如再考慮到通脹，美國經濟表現實非表面數字反映般強勁。
根據Chapwood Index針對美國人在除稅後的500種消費品，在美國五十大城市的實際生活成本指數顯示，截至2018年中，紐約市的通脹率為12.6%；洛杉磯為11.9%；芝加哥則為11.9%；三藩市通脹率亦達到12.8%。美國通過財政部發債、聯儲局印鈔的QE手段去推動消費以支持經濟增長，過程導致需求遠超供應，以致必須增加進口去填補需求缺口，這對國內生產造成打擊。
財赤必然伴隨貿赤
在幾乎沒有儲蓄的美國進行信貸消費，預算赤字變相是透過QE、增加進口去推動增長去支持，故當經濟衰退令財赤增加時亦伴隨著貿易逆差的擴大。特朗普以加徵關稅手段試圖降低貿赤必然失敗，且極有可能導致美國經濟急劇放緩甚至陷入衰退！在外國加速減持美元及美元資產下，美元匯價將會下跌。若然特朗普真的向3250億美元中國進口貨加徵關稅，或導致美國陷入滯脹。
英國脫歐問題預料在下半年將有突破性發展。首相文翠珊已同意，在6月初就其提出的脫歐協議進行第四輪投票，其後將會公佈她的下台時間。有分析認為，若由前倫敦市市長約翰遜接任首相，英國很可能面對硬脫歐，但我認為硬脫歐可能性不大，否則何需僵持至此？就像希臘總理齊普拉斯一樣，上任後即與歐盟妥協。
英國二次公投機會高
首先，歐盟表明不會與英國再行談判，文翠珊的協議就是最後協議；即英國的餘下的選擇只有硬脫歐或撤銷脫歐程序，明顯，若然選擇更硬歐就不會拖延至今，而各黨派亦不想背上硬脫歐的黑鑊，最終會讓英國選民去決定—硬脫歐或撤銷脫歐程序，結果不言而喻！英鎊兌美元短期在1.2687的江恩正方形270度角有極強支持，加上1.2660約為3月以來的費波納奇100%擴展跌幅所在，現時又臨近6月半年結，不排除目前只是英鎊大升前的的最後跌浪，以英鎊兌美元中、長期達到傾向升至1.4160及及1.5660。(微信號：a39278778)
資深外匯評論員
鄭廣復
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